半导体设备行情点评
夜长梦山
2024-05-12 15:02:38
🔥【德邦电子】半导体设备行情点评：长期逻辑没有变化，坚定看好半导体设备板块成长性
国内头部晶圆厂对后续资本开支指引较谨慎导致半导体设备板块震荡走低，但我们认为半导体设备行业长期逻辑并没有出现变化，主要原因：
①因担心政策风险，国内晶圆厂对光刻机有明显拉货行为，ASML 23年浸没式光刻机销售125台，同比增长54%，中国区设备营收64亿欧元，同比增长195%，24Q1中国区营收19亿欧元，同比增长355%。因此23-24年国内晶圆厂资本开支中光刻机占比较高，随着光刻机到位，后续资本开支中其他国产前道设备占比有望提升。
②国内产能建设成熟转先进。国内成熟制程产能已经初具规模，后续国内成熟制程扩产可能确实会有放缓的情况。不过目前国内先进制程产能仍然较少，随着下游手机、PC、服务器对国产先进制程产能需求提升，国内逻辑、存储厂商有望加速先进制程产能建设。先进制程产能单位CAPEX远高于成熟制程，同时由于其工艺要求高，对国内头部设备厂商利好明显。
③国内头部晶圆厂对行业景气度指引并不悲观，中芯国际24Q1营收17.5亿美元，同比增长4.3%，毛利率13.7%，均好于指引，同时Q2指引营收继续环比增长5%-7%。下游需求转好是对资本开支的重要支撑。
④设备厂商订单饱满，基本面没有变化。不管从发出商品/存货的角度还是从生产量的角度来看，北方华创、中微、拓荆等设备厂商的订单仍然饱满，今明两年营收、业绩高增长确定性强。
基于以上理由，我们认为今日行情是受到情绪影响的错杀，半导体设备板块长期逻辑没有变化，坚定看好板块整体的高成长性。
建议关注【北方华创】、【中微公司】、【拓荆科技】、【华海清科】、【盛美上海】、【芯源微】
风险提示：晶圆厂扩产不及预期风险；下游需求放缓风险；格局恶化风险
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