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港股高股息

小飞虾

2024-05-13 17:00:06

港股指数则再迎大涨并创近9个月来新高。究其原因，其一，3月以来，由于美国降息预期进一步落空，加上美债供给大幅增加，美债收益率重新回到加速上行的趋势，吸引全球其它国家资金回流美元，美元指数走强，从而导致如日元等亚洲货币大幅贬值。但人民币和港币汇率则保持相对稳定，人民币和港币资产就成为亚洲范围内具有避险属性的资产。与此同时，外资机构回补中国的声音和动作明显增多，因为美、日、印等主要市场的估值都处于高位，而中国资产当下则处于相对的估值洼地。而就汇率角度而言，由于香港采用与美元挂钩的联系汇率制度，美元兑港币汇率常年在7,75至7.85之间波动，就兑美元汇率而言，相较于人民币，港币稳定性更胜一筹，因此在这方面对外资的吸引力理应更强。
其二，相对于A股，港股性价比更高，主要体现在：历史上恒生指数ROE和沪深300比较一致，目前恒生指数ROE高于沪深300，但PB却低于沪深300；当前AH股价格比中位数约为1.94，也就是说A股溢价率中位数约为94%；由于AH股溢价现象，H股股息率也明显高于A股，全市场（剔除不分红企业）的AH股股息率差为2.2%，其中A股股息率中位数为2.3%，H股股息率中位数为4.9%，相差近一倍。也正是基于港股相对于A股具有更高的性价比，最近港股不但更受外资青睐，也更受内资青睐。做个对比，4月北向资金净流入60亿，4月南向资金净流入则高达804亿港元。其三，从政策面看，4月19日，证监会发布《5项与香港资本市场合作的措施》，旨在进一步拓展两地市场互联互通，有望提升港股流动性，催化作用显著。
此外，在两会期间香港证监会主席提议优化互联互通股息红利税务安排，降低港股通个人投资者的红利税收水平。4月10日香港财库局针对可能出台的新税收草案进行回应，表示将进一步加强对基金、单一家族办公室和附带权益的税收优惠制度。如果后续红利税改革落地，将增厚投资者分红收益。其四，历史上中国经济名义GDP增速回升期，恒生指数大部分情况下能够取得相较于沪深300指数10-30个百分点的超额收益。由此可见，一旦经济预期缓和，港股弹性可能比A股更大。从后续展望来看，一方面，4月FOMC会议鲍威尔表态整体偏鸽，且4月美国非农数据由超预期大幅下降，导致市场对美联储降息预期升温，流动性边际趋松下，美债利率也有所回落，有助于短期内外资持续流入。另一方面，根据EPFR数据，截至3月底，全球、全球（美国除外)、新兴市场、亚洲(日本除外)基金对中国的股票持仓分别低于其各自MSCI基准指数的1.8%/4.8%/3.3%/7%。今年以来的海外市场波动也有助于外资提升对中国资产的配置比例。而外资若能保持持续流入中国资产，无论是A股还是港股，都将受益，再结合以上分析，港股受益程度就更大，因此锐叔认为，投资者对于港股市场仍可持续关注。至于如何布局和配置，一方面，基于方便、快捷的角度，也可通过港股通基金来进行布局。另一方面，基于港股在高股息板块具有较高性价比，红利板块可作为后续配置重点。在红利板块中，可重点关注央国企、业绩稳定、具有持续分红能力的企业。此外，从2023年业绩来看，科网龙头股业绩均明显改善，同时各大龙头股持续加大回购彰显增长信心。因此，也可适当关注一下近期呈现景气改善的科网类公司。

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