嘉益股份：YETI扩品类+区域巩固双位数增长
夜长梦山
2024-05-13 16:58:04
【申万轻工】嘉益股份：YETI扩品类+区域巩固双位数增长，Stanley亚马逊数据表现仍强劲，美国保温杯赛道景气度延续，嘉益份额保持提升趋势
YETI发布24Q1财报：24Q1收入3.41亿美元，同比+12.7%；调整后净利润0.29亿元，同比+88.8%；毛利率57.5%，同比+4.5pct。24Q1利润表现超预期，
产品+区域扩张驱动增长，全年收入目标维持，#利润率指引上调！
YETI 24Q1杯壶业务收入同比+13%，稳健增长来自产品品类扩张，YETI杯壶类产品矩阵扩大至超过50个品类，同时丰富颜色和客户定制化产品。
YETI 24Q1外延并购Mystery Ranch（主要经营户外背包）和Butter Pat（主要经营厨具），#扩张产品版图。24Q1非美市场收入同比+31.7%（美国+9%），YETI#全球扩张战略明确拉动增长。
YETI产品矩阵和非美市场扩张支撑稳健双位数增长，再次展现美国杯壶头部企业增长潜力。
对标之下，Stanley仍有充足产品、系列和区域扩张空间！
根据亚马逊美国站TOP100产品数据：24年4月Stanley品牌销量同比+149%，1-4月同比+110%；亚马逊美国站Glassware&Drinkware大类产品4月销量同比+19%、1-4月累计同比+47%。
嘉益股份#管理层国际化视野，前瞻性海外消费趋势判断，战略资源聚焦海外代工，#供应链优势、表面处理工艺优势突出，产能出海规划领先，现有大客户供应份额提升，后期有望进一步拓展其他优质大客户。
维持24-26年归母6.2、7.9、9.7亿元，同比+32%、26%、23%，对应PE 14X、11X、9X。业绩大幅增长消化估值，目前仍具备估值性价比，维持买入评级！
YETI发布24Q1财报：24Q1收入3.41亿美元，同比+12.7%；调整后净利润0.29亿元，同比+88.8%；毛利率57.5%，同比+4.5pct。24Q1利润表现超预期，产品+区域扩张驱动增长，全年收入目标维持，#利润率指引上调！
YETI 24Q1杯壶业务收入同比+13%，稳健增长来自产品品类扩张，YETI杯壶类产品矩阵扩大至超过50个品类，同时丰富颜色和客户定制化产品。
YETI 24Q1外延并购Mystery Ranch（主要经营户外背包）和Butter Pat（主要经营厨具），#扩张产品版图。24Q1非美市场收入同比+31.7%（美国+9%），YETI#全球扩张战略明确拉动增长。
YETI产品矩阵和非美市场扩张支撑稳健双位数增长，再次展现美国杯壶头部企业增长潜力。对标之下，Stanley仍有充足产品、系列和区域扩张空间！
根据亚马逊美国站TOP100产品数据：24年4月Stanley品牌销量同比+149%，1-4月同比+110%；亚马逊美国站Glassware&Drinkware大类产品4月销量同比+19%、1-4月累计同比+47%。
嘉益股份#管理层国际化视野，前瞻性海外消费趋势判断，战略资源聚焦海外代工，#供应链优势、表面处理工艺优势突出，产能出海规划领先，现有大客户供应份额提升，后期有望进一步拓展其他优质大客户。
维持24-26年归母6.2、7.9、9.7亿元，同比+32%、26%、23%，对应PE 14X、11X、9X。业绩大幅增长消化估值，目前仍具备估值性价比，维持买入评级！
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