浙商持续推荐【东睦股份】华为折叠机Mate X2正式发布，公司MIM业务有望持续受益!【浙商机械】

各位领导，新年好！ 

事件：2月22日股价大涨

 

简评：

公司的三大业务均为细分市场龙头或者双寡头。

2月22日华为新一代折叠屏旗舰机mate X2正式发布，此前公司为mata Xs铰

链供应商，新机型X2发布有望率先受益。

我们认为公司MIM业务拐点逐步显现，趋势向好！

基本面：中长期持续看好公司三大业务反转！

1、MIM（金属注射成型）：短期受HW事件及整合期影响，反转时点延后。2020年下半年低于预期，全年业绩符合预期，未来荣耀回归叠加HW折叠屏放量有望使MIM向上弹性大！

 

2、PM（传统粉末冶金）：从2020年下半年开始一直处于复苏趋势中，年化利润3-3.5亿元，超过历史扣非高点20-40%，2021年1月毛利率近30%，符合预期。

 

3、SMC（软磁材料）：预计处于量价齐升阶段，好于预期。

 

预测2021净利润达3.1亿。其中PM 2亿+，MIM+SMC 约1亿。

 

预计2020-2023年净利润0.8/3.1/4.1亿元，对应PE 63/16/12倍。公司出现反转拐点！未来6-12个月PE 22-30倍，对应市值68-93亿元。

 

风险提示：MIM整合不及预期；汽车行业景气度下滑；荣耀恢复速度不及预期