1、消息刺激涨停：公司发布2020年前三季度业绩预告，前三季度预计实现归母净利润3.66-3.89亿元，同比增加59.83%-69.87%，业绩超预期。目前公司的主要业务分为预调鸡尾酒和香精香料这两块，作为起家于香精香料，同时也是香精香料领域首家上市公司，拥有着先进的生产线和一流的研发创意中心。香精香料行业是小而精的利基市场，利润率虽高但面临市场成长空间有限的问题。百润在2015年收购巴克斯酒业后，预调鸡尾酒业务回归上市公司体内，目前预调酒已成为公司重点发展的核心业务。

2、预调酒行业经历一轮完整周期后，百润RIO成为绝对龙头

预调酒在我国经过十余年的早期市场培育，在2013年迎来爆发式增长，明星的代言、综艺节目的热映更增强预调酒的网红效应，包括白酒、啤酒及大众食品类企业纷纷涉足行业，原本并不大的预调酒行业呈现出百舸争流的竞争态势。而无序的竞争、不可持续的尝鲜式消费和高企的库存最终成为了压垮行业的最后一根稻草，导致行业在2016年出现断崖式下滑，面对行业性的崩盘和业绩端巨大压力，百润选择了继续坚守，并在产品、营销、渠道等方面进行全面革新，推出的强爽、微醺等新品受到市场好评，整体市占率在2016年以来稳步提升，目前已超过80%，成为行业内的绝对龙头，报表端2019年以来有明显改善。

3、对标海外，行业成长空间巨大

预调酒凭借清新的口感、较低的价格和丰富的饮用场景，受到欧美及亚太成熟市场年轻消费者的欢迎。2018年我国预调酒总消费量为9万千升，人均0.06升/年，仅相当于日本的1/150、美国的1/50，与成熟市场相比，我国的预调酒市场仍处于比较早期的阶段。通过对成熟市场预调酒与传统酒类替代关系的分析，结合对我国市场渠道下沉空间的测算，天风证券认为未来10年预调酒在我国有5-8倍增长空间，未来随着消费者对预调酒认知的提升以及公司渠道和消费场景的拓张，销量仍有提升空间。同时预调酒符合消费多元化、年轻化以及个性化的趋势，未来空间广阔，而百润作为龙头公司，有望顺应行业趋势，实现快速增长。同时未来随着高度化、威士忌基酒等产品的推出，公司的吨价有望持续提升。此外，随着微醺的放量以及国产基酒的投放，公司毛利率仍存改善空间，盈利能力将持续提升。

4、培育市场润物有声，有望引领行业发展

公司在产品研发、产能布局上于行业内有着明显优势，口味研发能力强，产品推陈出新。除了常规产品，公司还不定期推出跨界合作的限量版产品，包括与六神、LINE FRIENDS、英雄墨水等合作产品均成为市场爆款。在今年5月的天猫“国潮行动”中，由RIO鸡尾酒携手老字号英雄牌墨水跨界打造的“RIO锐澳英雄墨水鸡尾酒”联名礼盒开售2秒后售罄，刷新了去年六神限量款17秒售空的记录,在网络上再次成为“话题明星”。此外公司目前布局了位于上海、天津、广东佛山和四川邛崃的四大生产基地，其中预调酒设计总产能达到6600万箱/年，另包括3.1万吨伏特加和0.5万吨威士忌基酒产能，规模优势明显。目前佛山产能和邛崃扩建产能尚在建设中，预计将于2019年底和2021年建成投产。同时公司在19年下半年成立夜狮子子公司，开发夜场等即饮渠道，拓张消费场景。未来随着公司渠道下沉和多元化场景的开拓，叠加产品的不断创新，公司产品的需求和复购率将持续提升，进而推动公司业绩增长。未来预调酒市场的发展空间，公司作为行业龙头将把握发展机遇，充分受益行业的增长。（部分资料来自天风证券、东北证券研报）