隆基股份电话会议20220120

IR总监吴总

这周以来，硅料与硅片价格均有所反弹。去年12月开始全行业去库存，上游价格有所下跌。前日印度市场宣布对进口电池和组件征收关税，各国有抢工的情况，硅料最高价格已经到了240元以上的水平。随着硅料扩产进程加快，上下游博弈的情况还会比较严峻，如果下游需求持续疲软，那么到今年季度行业产能过剩的情况将加剧。组件端目前没有大幅增长，目前做的是去年12月顺延过来的单子。硅片产能已经超过350GW,硅片公司开工率修复，主要是因为春节前囤货、国内需求修复，考虑到疫情反弹影响，需要提前囤货抢工。公司组件保持平稳增长。

全球需求硅片：200-240GW之间。

全球硅片产能支撑：240GW。

如果上游硅料价格不减，组件则会持续1.9元以上的价格。

一些大型国企央企今年对于光伏项目利润率的预期有所上调，去年下半年是6%-6.5%,今年到7%以上，而且都是要配储能的。

组件如果在1.8元左右，项目达成率会在70%-80%

组件如果在1.9元左右，项目达成率50%-60%左右。

到一季度末硅料新增产能15-16万吨，支撑硅片产出60GW,上游供给提升。

但是如果上游价格持续走高，那么项目达成率则下降，产业链上又会出现过剩的情况。

如果大型国企推迟开工，推迟到4季度，又会促使价格反弹的情况，需求持续顺延。

1.公司利润率指引？

出货指引硅片端90GW,组件60GW。利润率不做预期，中性预期有15%以上的增长，但是实际情况还要再看产业链。

2.公司最大的供应商与下游客户是谁？占比是多少？

硅料：国内大型硅料商，长单合作，最大的通威，其他的大全、亚硅、晶科等等。硅料国产化加大，进口硅料有所减少。

客户：分布式较小，大的经销商澳洲ONESTOP与印度的电站开发商，电站的话是国内的国企央企。

3.印度对进口电池和组件征税为什么会增加需求？

去年3月印度政府决定对进口的电池和组件征收高额关税进口电池是25%，组件征税40%。

从2022年4月1日开始实施，所以现在印度有抢装的情况。但是到4月1日后，印度的需求会有所减弱。

4.产能过剩风险？

公司认为光伏是周期性行业，产能过剩是一定的。去年开始我们主要探讨的，是在过剩的情况下，我们如何保持优势。目前已经出现产能过剩，电池和组件已经过剩很多年了，龙头企业会拿到越来越多的份额。

5.硅片与组件出货，国内海外拆分？

硅片：主要是国内为主，占比85-90%。55%左右自用。尺寸方面都是大尺寸182，占比70%以上。

组件：40-45%国内，55%是更多的定制纪要/音频添加微stat20160903海外市场。

6.对于美国行业风险的评估？

美国政策与需求的变化比较大，对进口的产品有一定的限制，但是美国市场没办法实现自主供应，尤其是要依赖东南亚的产能。但是如果我们解决了进入证明的问题，那么东南亚的产能还是可以正常进口的。这个市场波动也比较大，我们还在观察。

7.多晶硅的瓶颈隆基怎么看，2022-23价格范围？

多晶硅其实不存在瓶颈，只是产能爬坡慢，而且硅片今年有效硅料供给85万吨年，支持300GW的硅片产能。今年需求端也就是250-270GW之间多晶硅量短缺也就是对于硅片厂商来说，而不是对于需求端。（去年硅片厂新进入者大增)

今年一季度末，16万吨的产能会爬满，其他硅料企业也会产能爬坡。二季度还能有4万吨以上。到2023年，硅料可以满足400GW以上。也是进入到过剩的状态。硅料企业加速扩产，避免竞争格局恶化导致出局。只是在春节之前，硅片需求加大，有抢工的情况，所以硅料价格又有回升，但是这种情况是不可持续的。2022下半年维持200元以上的水平很难。

8.公司今后几年的产能扩张与资本开支情况？

公司扩产计划还没有公布，行业波动较大，公司也在不断调整。去年开始，我们已经适当放缓了扩产节奏，与前几年相比，扩产控制。所以资本开支也有所减少，今年也就是在100亿左右。

9.2021年组件利润为什么比硅片高不少？正常水平是多少？

其实去年利润主要是来自硅片，组件是一体化利润，组件是以自供给的硅片的成本来算的，去年四季度87%的组件利润来自于硅片环节。今年组件的利润应该会变好，随着行业上游情况的改善。

10.需求有波动，需求端在等待价格下跌后再开工，需求会不会集中在2022年下半年？

组件价格保持在1.8元比较合适，根据电站客户对于项目收益率的标准。去年国企、央企的项目达成率很低，因为组件达到了2元左右的水平。还是要看今年组件的价格到达多少，总的来说组件1.9元，那么开工困难，分布式的需求受组件价格冲高的影响小一点。2022年分布式方面，巴西有抢装的需求，因为2023年巴西会增加分布式装机的相关税费 

11.硅片价格战的可能性？

目前硅片需求比较强劲，国内需求有所恢复。如果到今年季度，国内的需求没有大幅度恢复的话，那么上游硅料、硅片、组件，都会呈现不同程度的产能过剩。组件环节，头部企业与二三线企业的竞争已经开始了，价差非常明显。

12.晶科选择了TOPCON,没有选择异质结，隆基是怎么看这种选择？

隆基没有战略二选一。TOPCON成本更低，转换效率达到24%以上的水平，与现有的技术也是兼容的，但是能不能持续降本，能降到多少还不知道。HJT工艺简单，更适合薄片化、双面化，转化率更高一点，但是靶材方面形成了瓶颈，能不能解决靶材替代的情况是关键。HJT目前成本更高。我们没有确定技术路线，公司还在不断研发，除了这两个之外我们也在研究其他的新技术，确定了之后再会上量。

13.2022年的扩产计划？

目前来看，公司还没有出今年的扩产计划。我们对扩产谨慎，由于整体行业的情况。

14.如果行业需求集中在下半年，价格怎么下来？

我们看产业链供给能力，每个季度都在增加，所以价格一定是向下走的。由于去年的产能缺乏，硅片也在往大尺寸、薄片化的趋势演化。目前单瓦的硅耗在2.65g的水平，今年有机会能到单瓦硅耗2.6g的水平。硅片相对于硅料来说，有一个25%的缺口。但是如果需求集中在下半年，可能价格也会有小幅度反弹，需求拖到4季度去做，这种情况也是常常发生的。我们也在和客户沟通，不要把需求都集中在下半年。