消息面：

6月1日左右，ETNews爆出明年IPAD会在部分机型中使用OLED屏幕，6月11日小米电视官宣小米电视6，据数码闲聊站说，小米的数字系列电视在搞OLED版本。市场推测小米6会使用OLED屏幕。激智科技短期受压制。

然后，接着说航天彩虹和斯迪克。

航天彩虹（南洋科技），做电容器用聚丙烯电子薄膜起家，11年布局太阳能电池背材膜、光学级聚酯薄膜、电容器用聚酯薄膜、锂电池隔膜，14年收购宁波东旭成新材料，加速光学膜的研发进度，并布局增亮膜。16年扩大太阳能电池背材膜产能，布局液晶显示用光学膜。17年通过反向收购，注入了彩虹公司和神飞公司，转型为无人机、薄膜材料双主业。到18年各薄膜材料相关的新增产能终止投资。20年重新开始反射膜的投资。

南洋科技公司对新型薄膜的投入较大，在反向收购前，一直保持不错的盈利水平，同时公司也意识到调整薄膜产品结构势在必行，但在产品上尚未有所表现。公司终端客户包括格力、正泰、松下电子、中来股份，传统电视厂家。由于锂离子电池隔膜业务涉及同业竞争，21年可能被剥离出上市公司。

20年南洋科技薄膜材料产品综合毛利率17%，光学膜毛利率27%。公司在15年处于利润水平的巅峰。一方面是由于较早涉入太阳能背材膜，竞争不是那么激烈，毛利高，另一方面是东旭成新材料在光学膜上沉淀较深，毛利率水平高。15年到20年，公司三类薄膜材料都面临毛利率下滑，单价下滑的局面，这可能主要是跟主业重心转移有关。

斯迪克，做电子级粘胶材料、功能性薄膜材料、热管理复合材料、薄膜包装材料起家。18年布局OCA光学胶，20年布局精密离型膜（含MLCC离型膜）、偏光片保护膜、PVD磁控溅射膜、PET光学功能膜，并通过斯迪克装饰布局车膜。

年报中公司产品是按功能进行分为4大类，15个子类，各大类中的子类产品毛利率差异巨大，不易判别产品结构情况。归纳为对毛利贡献占比超过10%的有精密保护材料、导电材料（供苹果）、光学级压敏胶制品、高性能压敏胶制品。公司发展战略表现为发展大量专利，从铝塑膜（一种耐刮真空隔热铝塑膜包装袋及其制作方法）、石墨烯导热膜（一种石墨烯的制备方法），LED照明灯（节能LED照明灯）等，目前聚焦三大百亿市场空间板块：光学胶、光学膜、精密离型膜。由于公司上市时间较短，暂未开展纵向和横向并购，当前产业链的延伸表现为，以粘胶材料作为核心业务，向上拓展至胶水。由于公司20年无高端产能投产，而低价的功能性薄膜材料销量增幅较大，导致公司产品单价下滑严重。

公司历史融资0次，历史回购0次，融资计划，21年增发。

公司较少披露产能信息，推测产能利用率由16年的60%左右，提高到了19年的85-90%，20年估计和19年相差不大。按照年报，公司目前的产能包括2.06亿平米功能性薄膜材料和电子级胶粘材料，87万平米热管理复合材料，5万吨薄膜包装材料，5万吨胶水。公司在建产能中，光学胶2600万平米（高端型售价100多元一平），PVD磁控溅射膜类产品项目23万平米，偏光片保护膜1.7亿平米，精密离型膜1.5亿平米，PET光学基膜5万吨，PET光学膜2.5万吨，功能性胶带1.8亿平米，以及一些技改项目，总金额接近30亿元。公司终端客户包含苹果、三星、华为、特斯拉、Facebook、戴尔等。

20年斯迪克综合毛利率25.8%，电子级粘胶材料毛利率48%，公司的优势是公司研发储备多，且储备项目有潜力成为超高毛利的品种，如18年量产的铜箔-导电胶（供苹果），毛利率达到80%。

个人觉得斯迪克和激智科技有较大的可比性。一个是从膜到胶，一个是从胶到膜，一个砸大钱30亿各业务线全面开花，一个缩衣节食第一次增发还为了补充流动资金和偿还银行贷款，两公司的财务杠杆水平相当，三费水平相当，营收规模也相当。当前激智科技的利润质量更高，因为斯迪克在手政府补助3.81亿，计入当期利润的1.26亿。激智科技在手政府补助1.46亿，计入当期利润的0.27亿。

个人觉得市场看好斯迪克的理由是，深耕电子粘胶材料行业，研发实力出众，待投项目众多，选择的赛道较大。市场对其储备项目落地给予了较大期望。