关注原因：短线，8月份动力电池月度数据显示，磷酸铁锂电池的装车量开始超过三元锂电池；中长线，随着磷酸铁锂电池渗透率的逐步提升，预计2025年磷酸铁锂需求可超200万吨。

1、事件驱动：9月10日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布2021年8月份动力电池月度数据。产量方面，2021年8月，我国动力电池产量共计19.5GWh，同比增长161.7%，环比增长12.3%。其中三元电池产量8.4GWh，占总产量42.9%，同比增长91.5%，环比增长4.8%；磷酸铁锂电池产量11.1GWh，占总产量56.9%，同比增长268.2%，环比增长18.8%。从今年7月份开始，磷酸铁锂电池的装车量开始超过三元锂电池，而且累计装车量也开始逼近三元锂电池。事实上，从1-5月开始，磷酸铁锂电池的年度产量已然超过三元电池。在随后的6-8月，磷酸铁锂电池的产量都较三元电池更大，由此可预测，2021年全年，磷酸铁锂电池的产量将超过三元电池。

2、磷酸铁及磷酸铁锂价格增长，产能快速扩张。

截至2021年9月10日，2021Q3国产磷酸铁前驱体价格1.53万元/吨，同比+29.99%，环比+20.49%。9月12日，国产磷酸铁锂价格6.3万元/吨，年度涨幅约77%。根据百川数据显示，截至2021年8月，国内磷酸铁总产能35.1万吨，根据对公开披露信息的不完全统计，预计到2022年年底，有明确时间表的磷酸铁扩产产能将达58.5万吨；截至2021年8月，国内磷酸铁锂产能51.4万吨，未来三年行业新增规划产能超过20万吨；而随着磷酸铁锂电池渗透率的逐步提升，预计2025年磷酸铁锂需求可超200万吨。未来几年，磷酸铁锂会保持较高的景气度，但随着更多的企业入局，未来磷酸铁及磷酸铁锂行业的竞争也会随之加剧。

3、新能源汽车和储能拉动，动力电池高速增长

中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2021年1-8月，我国动力电池产量累计111.5GWh，同比累计增长201.0%。其中三元电池产量累计53.2GWh，占总产量47.7%，同比累计增长137.2%；磷酸铁锂电池产量累计58.1GWh，占总产量52.1%，同比累计增长301.8%。2021年1-8月，我国动力电池装车量累计76.3GWh,同比累计上升176.3%。其中三元电池装车量累计40.9GWh,占总装车量53.6%，同比累计上升111.2%；磷酸铁锂电池装车量累计35.2GWh,占总装车量46.2%，同比累计上升338.6%。未来在新能源汽车和储能的拉动下，动力电池有望保持高速增长势头。

4、磷酸铁锂全球化将会是下一个超预期

（1）国内市场，特斯拉国产后在标准续航车型搭载磷酸铁锂电池，比亚迪汉采用磷酸铁锂刀片电池，上市后销量过万，向市场证明了磷酸铁锂电池在乘用车上的可行性。国内其他车企陆续推出磷酸铁锂版本的电动车，8月磷酸铁锂市场份额超过50%，随着其他磷酸铁锂版本车型的上市，预计未来国内磷酸铁锂市场份额有望达到70-80%，尚有约25%的提升空间。

（2）海外市场，目前欧洲主流电动车以三元电池为主，主要是因为LG软包进入欧洲市场较早，根据大众等公司规划，磷酸铁锂版本车型已经处于开发阶段，预计2023年有望上市；美国新能源车市场主要以特斯拉为主，福特、通用等车型销量占比较低。特斯拉不断降价的目的是走量，销量提升后有利于数据的采集和智能驾驶算法的完善，因此近期马斯克在美国开始推广磷酸铁锂版本的车型。可以看出未来全球磷酸铁锂的市占率将会大幅提升，有望达到70%以上。

（3）纵观全球动力电池企业，LG和松下以三元为主，海外磷酸铁锂配套产业链并不完善，未来3-5年国内动力电池产业链有望显著受益于全球化的进程，海外车企和储能业务对磷酸铁锂电池的需求将会成为国内新能源车产业链超预期的驱动因素。与此同时，据外媒报道，LG化学子公司LG能源解决方案已经开始自己开发磷酸铁锂（LFP）电池，新产品将主要出售给中国企业。

5、锂电池添加剂VC

在磷酸铁锂电池中添加比例大幅高于三元电池，是需求最受益于磷酸铁锂电池份额增长的锂电化工材料之一。供给端，一方面VC存在自聚合现象，未掌握精馏提纯技术的厂商产品纯度难以达到电池级要求，导致行业有效产能远低于实际产能。加上VC生产过程中存在HCl等三废排放，因此环保审批门槛高，扩产难度大、周期长，成为电解液中最卡脖子的中游化工材料，价格持续上涨。