相比通达快递,顺丰业绩更容易受到产能瓶颈影响而表现出一定的波动性。通达业务增长来自需求端驱动,较为稳健,目前业绩压力主要来自价格战。而顺丰业绩波动性主要来自产能与业务量的错配,表现出产能-业绩波动周期——顺丰此前大都是根据时效业务增速去规划,但是相当部分需求增量又是来自非时效产品,非时效产品增则更多来自公司产品推广力度,因此较易出现产能和需求不匹配的情况。
🔥我们粗略估算顺丰陆运网络的最优经济产能为2400万件/天,低于顺丰目前日均2800万件的业务量(从而造成较高的成本压力),而空网的干线产能较为充裕,制约主要在机场地面转运中心端。