【长江电新】隆基股份：单晶硅片龙头强者恒强，继续重点推荐！
王小明
长线持有
2020-11-13 14:39:57
【长江电新】隆基股份：单晶硅片龙头强者恒强，继续重点推荐！
1、近日公司股价有所调整，我们认为行业基本面强势，公司维持良好的盈利水平并逐步提升市场份额，继续推荐！
2、从行业层面看，我们认为2020Q4全球需求预计在40GW以上，2021年达到160GW以上，公司作为全球单晶龙头有望显著受益。具体来看，对于2020Q4，从需求的角度来看，海外装机复苏叠加年末旺季，需求趋势向上，保守基于9月组件出口的8.5GW估算，Q4海外需求预计超30GW；国内大型央企国企抢装意愿强烈，预计支撑国内单季度需求近20GW。从供给角度来看，10月末光伏玻璃的在产产能合计3.0万吨/d，以30%双玻占比，1.2的容配比计算，同样能支撑40GW以上装机。同时，组件企业订单旺盛，2021Q1饱和度已达到60%以上水平。
3、从公司层面看，从我们近期交流看市场或因明年硅片产能释放而对公司盈利能力有所担忧，我们认为硅片毛利率或好于预期：1）2021年硅片供给放量，但行业整体的产能利用率预计仍然能达到近80%，龙头预计表现更优；2）明年180/210大尺寸需求向上或将导致产品结构性紧缺，而公司大尺寸硅片比例确定性上升；2021年组件182/166产品占比分别达2/3、1/3左右；3）从供应链情况看，目前硅料长单锁料比例占硅片环节需求的70%左右，稳定供应的同时预计大客户优惠力度相对较高，也一定程度保障盈利水平。
4、公司产能快速扩张，市场份额维持提升趋势。硅片方面，随着近期公布的丽江三期、曲靖二期等产能投放，未来硅片产能可达130GW，考虑到部分产线升级至182，总产能可达近140GW；组件方面，2020Q4随着泰州产能满产、嘉兴5GW产能投产以及宁波宜则并表，今年年底组件产能有望达40GW左右。后期基于产业链协同产能扩张加码，中长期公司组件市占率目标为25%-30%左右。
5、我们预计2020、2021年公司分别实现归母净利润88.7亿元、119.0亿元，EPS分别为2.4、3.2元，午间收盘后对应PE分别为28、21倍，估值性价比突出，继续重点推荐。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
隆基绿能
工分
1.08
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 0
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
暂无数据