思摩尔国际：行业地位难撼动
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2021-05-27 09:09:32
思摩尔国际：行业地位难撼动
1、今天上午比亚迪电子组织小范围调研，展示雾化电子烟产线及产品，披露产品已经成熟、满产产值近100亿。2、国家卫生健康委发布《中国吸烟危害健康报告2020》，指出“有充分证据表明电子烟是不安全的”。
以上两点导致股价剧烈波动，我们认为：
1、比亚迪电子雾化电子烟产品仍处在很早期，尚未量产，处在给客户送样阶段，产品尚需要经过终端消费市场验证，规划产值远远不等同于收入。自2019年来市场上陶瓷芯产品也不少，但无一能够挑战FEELM，目前尚无任何证据和逻辑能够表明比亚迪电子对思摩尔全球陶瓷芯独供地位产生动摇，更不会影响到思摩尔的订单和利润水平。
2、接下来两个季度是验证期，我们会密切关注比亚迪电子陶瓷芯出货量和客户拓展情况，比亚迪优势只在于先进制造能力，劣势在于消费级雾化技术的打磨迭代、大客户的获取。
3、重申思摩尔强经营壁垒：陶瓷雾化技术原创性领先且不断创新&全球优质客户深度绑定（外部监管+雾化芯对口味和口感的影响）&领先的规模优势。料最大概率享受到全球范围内新型烟草成长红利！随公司雾化技术的应用场景在医疗、保健等领域不断拓展和落地，中长期成长路径清晰确定。
4、现已披露的大部分科学数据表明雾化电子烟较卷烟大幅减害，但舆论尚有争论，我们认为美国FDA对雾化电子烟产品的PMTA审核结果是对雾化电子烟减害性的权威支撑，静待PMTA落地！
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