这个股票我昨天受限推荐的，今天大涨7个点 。 昨天买入的都吃肉了 ，今天完全发文公开重新分析一下 基础面和 预期。

   风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及的标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

  1.  星球石墨技术实力强，获评国家制造业单项冠军示范企业、国家首批专精特新小巨人企等荣誉。公司采用的浸渍剂为自研配方，浸渍后的石墨性能如耐温性和抗压强度均优于普通浸渍剂浸渍的石墨材料，产品部分性能指标已经比肩甚至超过国际巨头。稀缺石墨设备龙头，受益碳中和推进石墨渗透加快。公司是国内稀缺的具备石墨化工设备厂商，突破了浸渍剂、粘合剂等一系列关键技术，实现了换热器、合成器、塔器等设备的国产化。石墨设备相比传统钽材、钛材、合金钢等具备耐腐蚀、耐高温、耐高压、节能等特点，环保性与经济性俱佳，下游化工产业降能耗压力较大，预计将加快使用石墨设备。

        2.公司发布中报，上半年营收2.45亿元，同比增长11.0%；归母净利润0.54亿元，同比增长7.8%，平稳增长。季节性波动影响二季度表现，单季度利润有所下滑。公司Q2单季度营收1.20亿元，同比下滑13.9%；归母净利润0.24亿元，同比下跌11.2%。业绩有所下滑主要由于订单确认节奏影响。产品验收完成后确认收入，部分大订单周期较长，会对业绩产生季节性影响。随着后续订单加速验收，公司业绩预计仍将保持稳健增长。

    3.   公司过去几年扣非净利率均维持在20%以上，盈利能力非常优秀，2021Q2单季度扣非净利率下滑到15.6%，原因在于销售费用和研发费用大幅增长。21Q2末预付账款约3000万元，较20Q2末增长734.1%，考虑以销定产、以产定购采购模式，预示星球石墨订单旺盛。

 4.  黄琨预计石墨设备市场总规模有望超过80亿元，星球石墨成长空间大，具体来看：

1）合成炉（氯碱、危废焚烧）和塔器（废酸）下游替换需求总市场超60亿，2020年星球石墨两类产品营收合计1.78亿，作为内资石墨设备龙头，公司渗透率提升空间大。

2）换热器年市场超20亿，星球石墨至少4倍于现有的换热器产能将在未来3年内逐步释放，配合公司自供材料下降价换市场的销售策略，市占率有望提升。

3）星球石墨2018年开始成立内蒙新材料，进军上游石墨材料，发展规划按成型、焙烧和石墨化，公司2021年有望完成成型工序的投产，2022年有望完成焙烧和石墨化工序的投产。石墨材料占总成本比例近50%，据黄琨测算，星球石墨自供材料可降低30%的石墨成本，提升毛利率约8pct，利于公司缩短交货周期，扩大换热器让利空间以提升其份额，未来公司亦有望外供石墨材料，市场超千亿。

4)专精特新“小巨人”佼佼者，国产替代进行时。公司是国内第一批专精特新“小巨人”企业，且是单项冠军示范企业、中国大型石墨化工设备研发生产企业。当前我国仅有不足5000家专精特新“小巨人”企业和不足600家单项冠军示范企业，凸显公司的重要性和先进性。当前产能是公司的主要瓶颈，近几年公司生产线的产能利用已趋于饱和。公司上市募资3.71亿元，其中2.70亿元用于石墨设备扩产项目，1.01亿元用于研发中心项目。根据公司招股书，石墨设备扩产项目将于2023年达产。根据公司公告国内石墨化工设备市场空间达80亿元，且随着碳中和工作推进稳健增长，公司当前市占率仅为7%，仍有巨大国产替代空间。

　　投资建议：公司是国内稀缺的石墨化工设备龙头，突破国外厂商掌握的关键技术实现了国产替代。预计受益碳中和背景下化工企业降能耗石墨市场空间增大；石墨国产化进程推进；公司募投项目产能释放等因素，公司业绩增长有望提速。我们预计2021~2023年公司净利润分别为1.80亿元、2.50亿元和3.73亿元，对应EPS分别为2.47元、3.44元、5.13元。给予买入-A评级，对应2021年35倍动态市盈率。　

　风险提示：关键技术扩散风险，下游需求波动风险。 新领域拓展不及预期；石墨化审批时间长。      

   风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及的标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

    资料来源 ：国泰证券研究所 黄琨    安信证券研究所