通策医疗今天发布了2021年年报，全年实现营收27.8亿元，同比增长33.19%，归母净利润7亿元，同比增长42.67%，扣非净利润6.7亿元，同比增长41.74%。

公司同时发布了今年一季报，实现营收6.54亿元，同比增长3.74%，归母净利润1.66亿元，同比增长1.25%，扣非净利润1.63亿元，同比增长0.99%。

2021年的业绩还是不错的，今年一季度的业绩有点差，公司的解释是受疫情影响，医院营业须接受各地疫情防控的统一安排部署，疫情区内经常停诊限流，患者因疫情原因延迟就诊计划，外地患者到杭州就诊人次大幅下降，同时总院专家对分院支援受当地疫情防控政策限制，所以导致整体业绩增长受影响。这个解释说得通，是合理的。

今年公司董事长特地发了致全体股东的公开信，这封信写得很好，向股东解释了很多问题：

关于分红：过去的十几年，通策医疗的净资产收益率一直稳定在20%-30%之 间，为投资人带来了可观的复利。公司想靠复利实现价值的增长，不愿意打破复利的规迹，所以极少分红。

关于扩张：如果公司分散在全国各地，增加巨大的管理成本不说，每一处都不是别人的对手。现在公司集中在浙江，尤其是集中在杭州地区，便没有人是对手，无论是民营的还是公立的。公司现在在浙江地区最强， 但还不够强，还需要进一步扩大市场份额，在浙江要形成1万张牙椅的规模，平均6000人有一张牙椅。先在杭州甚至浙江做到最强，达到一个独一无二的医学高度，然后再向外推广。

关于为什么不将公司品牌和医疗服务品牌相统一：杭州 （宁波）口腔医院是公司的核心品牌，已经做到了临床、教学、科研一体化，而其它大型公立医院口腔专业规模很小甚至已经被边缘化。杭口已经是知名品牌，核心品牌。

公司坚持结硬寨、打呆仗，以战略的深度代替地域的广度。公司从1.5亿人民币资产起家，没有融过一分钱，但是因为稳定的复利保持了极高的速度。而在浙江区域的持续深耕，使得聚集医疗资源的能力不断提高，市场的知名度向美誉度持续转化，这为公司向其他相关领域，如眼科、耳鼻喉科等发展创造了坚实的基础。

公司从来没有放弃过在外省布局的努力。在地域上，重点关注长三角地区、珠三角地区；在城市中，关注武汉、西安、成都、上海、广州、苏州等市场化较充分的，营商和政策环境比较友好的城市。公司始终坚持建立根据地、打持久战的战略，坚持总院分院战略，坚持浙江以外的区域老二战略。

董事长的信回答了这一年多来市场对公司的质疑，解释了公司的发展战略及计划，我感觉看完后对公司的理解会更深一层。

今年一季度公司已经保持了业绩没有下滑，但是四月份杭州、宁波仍然有疫情，今年9月份杭州要开亚运会，对今年的业绩也会有影响。估计今年二、三季度公司的业绩也不会太好。但是种植牙的需求一直存在，只是推后了而已，而且预计未来至少5年中国口腔医疗市场仍将维持15%+的增速，所以对于公司未来的业绩，还是要乐观。

公司现在的市值395亿元，按2021年净利润7亿元计算，静态市盈率56.4倍，处在近十年39%的位置上，股价已经回到了2020年4月份的位置上。公司董事长从2月份开始增持公司股份，已经增持了将近15万股，最近增持的价格在114元/股-130元/股之间。

总体来说，公司是个好公司，现在的股价也不算太高，但是今年的业绩预计不会太好，会压制股价的上涨。后面股价如果再往下跌跌，可能会有不错的买入机会。