● 今日工信部联合国家烟草专卖局研究起草了《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》，其中提到“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行”，推进电子烟监管法治化和增强电子烟监管效能。

● 我们认为本次征求意见稿更多的是针对电子烟零售端和尼古丁使用的管理，即进一步规范电子烟的线下零售网点销售和对线上销售的管控（类似于之前禁止互联网销售）、广告投放和宣传等，对烟具等产品生产单影响较小。

● 思摩尔国际产品主要是ODM模式，其To B客户占比达到90%左右；同时从其下游客户分布来看，日本烟草、英美烟草等海外客户占据绝对部分份额，本土品牌客户占比在20%左右，份额较小。从中长期来看行业的规范有利于市场集中度的提升，对于以思摩尔为代表的代工企业其市场份额有望进一步提升。

● 继续重点推荐电子烟大赛道，政策因素导致的回调不改长期发展大趋势，推荐亿纬锂能、思摩尔国际。