1、中伟股份发布三季报预告,1-3季度实现净利润7.46-7.88亿元,同比增长166%-181%,其中单3季度净利润2.58-3.00亿元,同比增长105%-138%,环比基本持平。公司1-9月三元及四钴出货合计达到12.8万吨,折算3季度为4.8万吨,环比增长12%全年有希望超过18万吨,产能释放和出货增长好于预期。根据出货量大致折算单吨扣非净利在0.52-0.54万元左右,尽管有辅料上涨影响,仍整体保持平稳。此外Q2公司有0.5亿非经常,对环比增速有一定影响。

2、公司产能扩张进一步提速,2020年底公司拥有前驱体产能13.5万吨,回收+中间品产能3万吨;2021年中产能达到16.5万吨,2021年伴随IPO项目落地及现有基地推进,预计达到前驱体产能超过20万吨,回收+中间品产能8万吨;2022年预计前期公告的3.5吨宁乡产能达产、北部湾基地亦贡献增量,年末产能有望达到35万吨、回收+中间品产能18万吨公司目前累计规划产能已达到44万吨,前期规划的2025年50万吨产能计划提前至2023年实现。同时公司在原料加工上采取多种工艺路径,有望保障镍钴原料供应的稳定性。

3、中伟股份是前驱体龙头,公司凭借领先的技术实力和专业化的第三方供货地位保持行业份额领先,未来在稳定供货LG的同时也将加大对特斯拉、宁德时代等增量客户的突破,引领行业的产能扩张有望推动其实现超越行业的阿尔法。同时公司积极向上游延伸中间品产能及自供率提升将增厚盈利,镍资源布局落地将保障其原料供应和成本竞争力,继续推荐。