宝兰德：基本面更新20220124

一、经营情况介绍

2021年预计实现营收2.8亿-3.1亿，同比增长53.63%-70.09%；归母净利润9,200万-1.05亿，同比增长50.68%-71.98%；扣非净利润7,900万-9,200万，同比增长60.44%-86.84%。

业绩增长驱动力：主要为国内信创产业蓬勃发展以及相关行业信创需求持续提升。公司积极把握市场机遇，夯实电信行业客户，加大政务金融领域开拓，同时拓展交通、能源、军工、教育等行业维度。报告期内政务客户收入预计同比明显增长，金融客户收入预计同比大幅增长。为满足业务发展和持续创新的需要，公司持续加大人员投入，2021年人员投入较年初预期增加近百人。报告期内人员同比增长42%，总数达到近600人，增加了公司的研发费用和销售费用，以及在报告期内公司股权激励有近800万的股权支付费用，这是影响净利润的两个主要因素。

产品迭代更新：公司产品围绕基础设施软件和智能运维快速布局，持续加大研发投入，报告期内推出缓存中间件、容器监控、浏览器监控、APP监控、容器云监控、智能感知、低代码平台、运维一体化平台等产品，并更新各类产品版本58次，完成各类产品特性1160次，通过产品快速迭代和丰富来助力公司市场快速布局，实现全面的信创中间件产品系列，全域贯通融合监控体系，兼顾传统与现代智能运维平台，高质量发展容器云PaaS平台。

中间件市场拓展：运营商领域，公司中间件产品在中国移动及近二十个省的核心系统进行成规模的替换，智能运维系统已经被超10个省中国移动采购；金融领域，公司产品大范围应用于大型国有银行、股份制银行、大型的保险公司、券商等金融机构。从2021年近200家金融机构招投标的情况来看，公司中标覆盖率达到50%以上，独家采购率达60%以上，保险信创采购覆盖率达60%以上。整体来看，金融客户签约数量同比增长650%以上；政务领域，公司产品和解决方案已应用于国家部委及各级政府的政务管理系统、公共服务领域，基本实现各省份产品覆盖。

智能运维业务：2021年公司在做好原有政府客户产品的基础上，将其他产品，例如智能运维等也覆盖到相应客户，如教育部、农业部、国家气象局等，合同数量同比增长80%以上。公司目前在能源、军工、交通、教育等领域已有充分布局，如国家能源集团、中国中铁等，并将在未来得到快速体现并释放业绩。

2022年展望：2022年公司经营计划研发方向主要为夯实基础底座，拓展产品边界，打造更好解决方案，持续深化各方面能力。市场方向，继续巩固公司现有的电信、党政及金融行业的市场深度和广度，在2022年金融信创大范围推广的背景下，进一步加大金融行业的市占率和覆盖率，并在其他行业快速布局。总体来看，2021年公司超额完成了全年的市场布局和占有率指标，营业收入基本与年初的预期吻合，但净利润受公司人员增长较快和股权激励的影响低于年初预期，不过公司高层相信这些投入将为公司2022年及未来几年的发展带来不断的助推力，也会在后期逐步得到业绩上的体现。

二、问答交流环节

Q:2021年公司人员增长的具体结构？扩张计划？

A:增加人员总数约为180人，其中技术人员约为120至130人，销售人员大约为40至50人，职能部门大约有10人。2022年人员增速不会特别明显，原因在于目前公司人员基数已经比较大，且经过2020年及2021年快速布局，公司研发与市场团队已基本搭建完成，2022年主要任务为进行人员优化，整体人员增长率预计约为20%。

Q:中间件与智能运维业务的营收占比？

A:合同额角度比例在7：3，由于中间件为标品收入确认较早，所以从收入构成角度，比例在8：2。

Q:中间件未来技术发展方向？

A:公司中间件产品发展方向为完善现有产品能力，比如深耕云原生支持，深入开发国产化软硬件的兼容性设备，夯实公司国产化技术底座。此外，在智能运维板块监管控一体化方向会进行更加深入的尝试。

Q:电信、党政和金融三大业务2021年营收占比？

A:由于营收进一步扩大，电信收入占比约35%，占比有所下降；党政占比超60%，金融占比大概10%。

Q:公司未来三大业务市场空间及增速？

A:运营商业务较为稳定，未来增速每年会在30%左右；党政业务目前营收占比最大，2022年增速同比增长约20%-50%。金融业务2022年增速会非常快，原因在于目前体量小，且21年金融信创试点公司中标覆盖率非常高，同比增速大概在100%-200%以上。

Q:海外数据库厂商积极吸纳中间件并建立完整生态，国内中间件未来发展趋势？

A:中间件从早期应用中间件、消息中间件、服务器中间件已经衍行生出非常多样化的形态，比如容器化的中间件、PaaS平台等，海外及国内厂商目前都在介入、研发的主要是这一类偏广义的中间件。

Q:2021年合同额以及目前在手订单额？

A:2021年合同额对比2020年合同额翻倍增长，目前在手订单过亿。

Q:党政领域6家中间件公司竞争格局？

A:党政领域2022年三家市场份额占90%以上，2021年党政市场主要聚焦两家上市公司。

Q:金融目录内中间件格局是否会发生变化？

A:根据2021年200家金融机构中标数量来看，市场头部主要为本公司与友商，合计占比大概90%。

Q:信创中间件单价？

A:党政信创单价比2020年上升10%-20%，金融信创单价高于党政信创50%-100%，运营商信创单价更高一些。

Q:招标有多少过集成商？

A:党政很大比例走集成商，运营商方面绝大多数都是直采，金融方面集成商与集采各一半。

Q:智能运维产品在技术与市场方面的发展现状与未来规划？

A:技术方面，智能运维是公司投资占比非常大的领域，目前公司从单一产品出发，打造针对不同场景的解决方案，未来公司会继续丰富产品及解决方案的品类。市场方面，智能运维的市场空间要远大于中间件的市场空间，市场规模大概是中间件的至5倍。

Q:智能运维产业爆发时间？

A:大概在未来3~5年。

Q:金融信创未来政策、产业格局上可能存在的边际变化？

A:政策方面，随着数字经济、数字货币的发展，金融信创要求也会越来越高，行业景气度也会随之提高；产业方面，20年金融信创试点大概20多家，21年扩大到200家，22年公司认为试点金融机构会更多。

Q:金融机构对产品的采购率是否到10%？

A:没到10%，个别银行达到这个量而大多数金融机构没有，因为中国各类银行、保险、基金、证券有4000多家，数量客观，渗透率没有达到10%。

Q:是否前期试点的机构偏大，偏腰尾部的市场空间总体量并不大？

A:前半句正确，试点主要集中在大行股份制银行以及省市头部银行；对于后半句，当前金融机构跟20年党政类似，主要集中在0A和邮件系统，对个别业务进行替换，银行的整个业务系统量非常大，目前刚刚开始，后续增长潜力较大。虽然前期试点集中在头部银行和具有代表性的银行，但机构数量多，小银行也有各项系统，只是需求量多少的问题；且前期试点只是处于摸索和小范围测试阶段，后续会有更多量爆发出来。

Q:为什么22年党政还能增长？

A:2021年采购和十四五规划相关性不大，十四五党政规划主要集中于邮件、公文、0A系统的转换，基于公司营销团队对22年市场的预测以及接触的订单情况的保守预测22年党政仍会有增长，且十四五在22年会落地更多项目，从而产生增量。