顺周期除硅铁外,关注锌!

1、硅铁(鄂尔多斯) : 行业与公司逻辑共振,强烈推荐。1 )硅铁出口受益俄乌战争,拉动边际供需8-10个点，库存进入低位:企业库存、下游库存分 别较年初下降50%、10% ,后续低价需求端钢厂复产，供需有应缺口。2)公司层面预计Q1同比增长翻倍左右,高分红为大概率( 20年报分红比例76% ) , 此外公司21Q4通过收购煤炭自给率达到100% ,资源属性有待重估。全年业绩预计85-90亿元，PE仅5倍左右。公司兼具高增长、高分红、低估值、强资源属性,强烈推荐。

2、锌行业:锌价格创多年新高,个股启动一波上涨。Q4开始的欧洲能源涨价导致海外冶炼企业成本上升,持续减产并倒逼去库存,目前lme库存回到12万吨的历史低位,较年初减少39% ,同比减少67%。Ime锌价格大涨至4400美金,国内外价差及库存差均大幅拉高。短期内海外供应依然紧缺,国内虽然锌锭库存同比环比均偏高,但受疫情、成本以及加工费低位影响,供应维持低位, 1-3月份产量同比下降2.1% ,我们预计海外价格向国内传导较为确定,且将具备一定持续性。 相关标的有望启动一波上涨,关注驰宏锌锗、锌业股份、中金岭南等。

3、普钢:稳增长背景下钢铁综合性价比不错。疫情缓解后,钢铁将迎来三重因素叠加的需求恢复性爆发:季节性需求、年初基建项目、出口回升。板块当前属于中等业绩、低估值、高分红,预计Q1主流钢铁股同比-20%-20% , PE 4-6倍,年报股息率6-10%。首推稳健板材类华菱、新钢，高分红方大、宝钢,具备阿尔法的鄂尔多斯、八一钢铁。