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人民币升值
又悟了
2020-10-11 20:56:54
近期人民币大幅上行,国庆假期以来,离岸人民币汇率已持续上升1500个基点,涨幅超2%。截至10月10日,离岸人民币汇率升至6.69(意味着6.69元人民币即可换1美元),盘中更是一度突破6.68,创2019年4月中旬以来新高。
人民币汇率主要影响因素有宏观经济、国内外货币政策等。
1)从宏观经济来看:中美疫情防控成效差距较大,国内经济修复领先全球的逻辑继续强化。

目前,国内疫情基本解除,且各项经济活动基本恢复正常。9月国内制造业PMI达51.5%,已连续7个月处于扩张区间。国内经济复苏强劲,良好的经济基本面支撑人民币升值。

2)从货币政策来看,疫情以来美联储持续量化宽松导致美元走弱,国内货币政策整体克制,中美利差走扩,人民币资产吸引力继续增强。

9月16日,美联储议席会议正式采用平均通胀率政策架构,并宣布零利率政策可能会持续到2023年。而国内货币政策一直较为克制,降息降准等多次落空,中美利差走扩,人民币资产吸引力继续增强。

国庆期间离岸人民币兑美元汇率加速上涨,主要边际影响因素有:

1)中美关系或有转变,中美摩擦预期向好
一是莫雷事件已经过去了整整一年,但10月9日,央视总台发言人称将于10月10日上午正式复播NBA赛事。

二是有消息称台积电已获得美国商务部向华为供货许可,可供应部分成熟工艺产品。

2)中美货币政策预期剪刀差再次扩大,一方面是美国再次大放水预期提升,另一方面是中国央行强调尽可能长时间事实正常货币政策。
一是目前拜登民调领先,且10月10日消息称美国大选总统候选人第二次辩论取消,市场对拜登胜选预期再次提升。由于民主党人此前提议的财政刺激规模显著高于特朗普政府,因此若拜登当选,美国或将采取更大规模财政刺激政策,美元贬值压力上升。 
二是特朗普民调落后,近期有持续加大刺激规模以期尽快达成刺激方案。10月9日特朗普表示白宫方面将向民主党递交1.8W亿美元规模的财政刺激方案,也不排除刺激规模将继续上调为2W亿美元。

另一方面,10月10日央行行长易纲在中国金融杂志上发文着重强调:坚决不搞“大水漫灌”;必须保持币值稳定;以及尽可能长时间实施正常货币政策,促进居民储蓄和收入合理增长。
以上表态再度体现了当前中国央行对货币政策的克制,中美利差存在继续扩大的可能,人民币汇率升值潜力上升。
3)从近期疫情和国内数据来看,海内外经济修复剪刀差或将再次扩大。
美国9月季调后新增非农就业人口也不及预期,且9月以来美国疫情单日新增维持在4W例左右,十一期间(10.1-10.8)累计新增接近40W例,重回夏季疫情高峰时候水平,特朗普也曾患病住院,市场对美国经济悲观预期上升,美元指数下跌。
对比之下,中国经济持续修复,前期受疫情影响较大的旅游等行业近期恢复明显。据文化和旅游数据中心数据显示,国庆长假期间,全国共接待国内游客约6.37亿人次,实现国内旅游收入约4665.6亿元,分别同比约79%和69.9%。

经济复苏强劲,加之十月国庆中秋黄金周数据亮眼,助推人民币大幅升值。


 


人民币升值,对不同行业利弊

 1)人民币大幅升值会对外需造成压力,海外营收占比高的企业会受到压制。
2)人民币升值利好航空、造纸等行业。航空公司有着较高额的外币(美元)负债,在人民币升值、美元贬值时,意味着负债减少了,就会计为汇兑收益,当期利润随之增厚。造纸、有色冶炼加工的原材料多依赖进口,汇率升值有利于降低成本。


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    明天一定赚的萌新
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  • 王富贵008
    满仓搞的随手单受害者
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    2020-10-11 22:32
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  • 后韭
    只买龙头的散户
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    2020-10-11 21:25
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