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【海通计算机】恒生电子：新产品&新业务&新客户，增量空间打开

王小明

长线持有

2021-06-16 07:56:43

【海通计算机】恒生电子：新产品&新业务&新客户，增量空间打开 再添券商新客户，以高行业经验锁定新筹券商领域优势：恒生6月新增两家外资控股券商客户，星展证券、大和证券；分别为国内首家新加坡合资券商，以及日本最大的综合性券商之一；公司分别为星展证券、大和证券提供整体解决方案，并输出机构新筹领域专业性咨询服务能力。从近年情况来看，恒生凭借多年积累的券商服务经验优势，在新筹外资券商领域获得了明显优势。2016年，4家CEPA券商申港证券、华菁证券、东亚前海证券、汇丰前海证券选用恒生的核心系统；2019年，外资控股合资证券公司野村东方国际证券，以及2020年两岸首家合资证券公司，金圆统一证券均选用了恒生的一体化解决方案。低延时分布式加持，高性能LDP产品速度再加快：公司于5月发布了自主研发的新一代低延时、分布式、高可用技术平台LDP产品，LDP平台可为金融机构的经纪业务、机构服务、资产管理、自营做市等业务领域提供极速交易、极速行情、极速风控以及基础技术平台等解决方案；LDP平台可实现端到端延时SHM小于250纳秒，网络延迟小于2.3微秒，TPS大于1500万，并支持业务方案秒级切换，RPO为0。作为构建金融核心业务系统的底座平台，LDP平台与云原生分布式平台JRES一起，共同支撑恒生在各个业务领域的产品与解决方案。 6月公司再次迭代LDP，推出FPGA深证极速行情系统，全链路时延低至1.3微秒，通过“FPGA服务端解码+软件客户端解码”方案使时延达到速度极致，在行业内处于领先水平；基于LDP低延时分布式平台，FPGA极速行情可与同样支持低延时、高并发的LDP极速交易和LDP极速风控相结合，形成完整的极速交易通道。 O45首家证券行业落地，再立领域标杆：公司最新一代资管产品O45在华泰证券成功上线，是证券行业O45的首家上线，形成自营、资管跨系统联合风控（MRisk）和无感升级。O45支持多交易中心，让链路足够短，容量弹性扩展，性能更快。相比于原来系统更关注下单延时，华泰证券的关注点是全链路延时；O45在华泰证券的应用实现了一定tps下深圳交易所股票买卖业务，全链路性能提升85%。此外在联合风控（MRisk）方面，公司为华泰证券量身定制了极速版MRisk，满足不同业务场景的性能要求。O45在华泰成功上线并已平稳运行半年，延续了恒生在资产管理领域的技术领先优势，并实现了金融科技与资管行业的更升入融合，有望为大资管行业系统带来质的变化。首批公募REIT获批，对新投资品种的快速响应抢占增量空间：第一批获批的9家公募REITs中，包含浙商证券资管、东吴基金等在内，近一半都是由恒生为其提供的公募REITs基金解决方案。公司在20年4月出台公募REITs相关政策后，迅速推出了公募REITs整体解决方案；针对发行端，恒生解决方案包括TA、直销、终端、客服等募集端系统以及发行端、项目管理、估值定价等系统；针对投资端，通过对恒生投资交易、绩效风控、估值核算等系统升级改造，能够支持机构参与投资REITs基金的投资全流程管理，覆盖场内场外认购、网下申购、竞价交易、风险控制、清算结算、估值核算、事后绩效风险分析等功能；恒生完善的相应系统建设和解决方案体系，使公司充分受益于政策红利和资本市场的发展。我们维持盈利预测2021年收入为52.6亿，净利润为15.5亿；对应目前估值为18倍PS，60倍PE，持续推荐！

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