近期新能源汽车板块投资围绕“涨价”、“高镍”两大关键词，一二线标的普涨；交流来看，超预期的事情较多；

1、21年Q1排产超预期。一般情况下Q1排产相比Q4环比下滑30%左右，但21年需求普遍超预期，预计Q1环比持平；C公司等电池企业春节将持续加班，处于满产状态；二线电池瑞浦能源产能都非常紧张；排除春节几天，电解液公司新宙邦、天赐材料21年Q1环比20年Q4亦稳中有升，隔膜企业恩捷排产环比平稳。结构件公司科达利Q1预期环比持平。

2、量价齐升板块越来越多。从9月份六氟率先反弹，到磷酸铁锂涨价、再到碳酸锂涨价、铜箔涨价、隔膜稳价，行业需求普遍超过实体产业的预期，格局清晰的情况下供给扩产有限。C公司21年向供应链提出120-150Gwh的需求指标，董事长提出2025年1500Gwh的锂电需求判断，希望产业链加大扩产力度，保证供应链安全，提供低成本材料。我们预计21年动力电池价格降幅趋缓，部分原料由过去以量补价转为量价齐升。

3、技术路线之争愈发激烈。动力电池中的三元与铁锂之争，三元体系中高镍与高电压之争，电动两轮车中铁锂与锰酸锂之争；容百科技董事长提出高镍三元动力电池2023年将低于普通三元，2030年成本将低于磷酸铁锂。我们认为这同半导体领域先进制程与普通成熟制程之争，创新药与仿制药之争类似，不同定位不同体量的企业、战略视角基于长期还是短期竞争有着不同的答案。C公司表示1.5Twh之后还需要在电化学配方上找到更合适的原材料体系；而瑞浦能源则表示立足当下，针对当下性价比最高的方案做研发。

4、21年量利齐升最为确定的几大领域：1）宁德时代、亿纬依旧重点推荐，产能利用率对成本改善的敏感度高于隔膜、电解液成本；2）六氟-电解液链条，无论是六氟产能的短缺还是新型锂盐LiFSi的渗透率提升，电解液量价齐升的逻辑最为确定，宙邦、天赐、天际；3）隔膜环节，21年国内不降价，未来三年价格相对稳定，全球格局确定，恩捷、星源；4）铜箔环节，诺德副总裁表示21年产能无增量，嘉元21年产能2.1万吨，仅增加0.5万吨的线，嘉元、诺德；

5、21年技术趋势最为确定的几大领域：1）高镍是趋势，高镍811需求旺盛，容百积极扩产，定位突出，推荐；2）铜价上涨的情况下，更薄的铜箔是趋势，4.5um加速替代6um的铜箔；3）高镍三元动力电池是趋势，替代发动机；磷酸铁锂、锰酸锂替代铅酸。