美国非农：没有太多惊喜，但也无碍讨论Taper-韭研公社

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美国非农：没有太多惊喜，但也无碍讨论Taper

王小明

长线持有

2021-07-03 18:59:51

美国非农：没有太多惊喜，但也无碍讨论Taper 美国6月新增非农就业85万人，好于预期的70万人。失业率5.9%，高于预期的5.7%。劳动参与率61.9%，符合预期。时薪环比增长0.3%，同比增长3.6%，略低于预期。分行业看，餐饮（+19.4万）、住宿（+7.5万）、娱乐（+7.4万）等服务业继续复苏。学校重启后，教育业（+26.9万）也有较好表现。不过，商业服务新增就业中有超过一半来自临时支持服务。另外制造业就业有所放缓（+1.5万）。昨天公布的6月制造业PMI报告也显示，企业仍在抱怨招工难，说明劳动力短缺现象仍比较严重。上述现象表明，美国劳动力市场或存在一定结构性问题。一方面，企业对劳动力需求旺盛，生产供不应求。但另一方面，劳动力供给未能及时匹配需求，导致就业复苏相对缓慢。往前看，美联储需要在促就业、防通胀、防风险之间做出权衡。近两个月美国CPI通胀连续超预期，本周公布的4月房价增速又创新高，令部分联储官员坐立不安。尽管非农就业没有带来太多惊喜，但我们认为，美联储仍可能在7月27-28日的FOMC会议上讨论Taper。这是因为，如果阻碍就业复苏的主要原因是劳动力供给不足，而非需求不好，那么美联储继续大幅宽松的必要性也不大。放水解决不了用工荒，反而会加剧供需缺口，增加未来通胀上行压力。过度宽松也可能加剧金融风险，增加中期不稳定因素。

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