德方纳米调研纪要 20201010-韭研公社

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德方纳米调研纪要 20201010

成岑

2020-10-10 18:39:23

一、生产经营情况

1. 上半年出货量

出货量不到1.1万吨，没有区分储能和动力，储能会便宜一些，现在不含税价格3万/吨。动力和储能价差在10%之内。上半年销量增长20%。5月份大巴好起来，宇通给了宁德一个好订单，海外储能较好。目前还是动力类多，海外储能增长很明显。

2. 扩产

现在产能3万吨，和宁德合资2万吨，有1万吨试生产，另外1万吨在建设。IPO募投项目1.5万吨，实际可能到2万吨。3+2+2，最快今年年底春节全部投产。现在1万吨铁锂投资1.5亿。

3. 明年产能释放

现在看不到市场，是供给催生需求。汽车乘用车用铁锂在增加，国外储能成熟。、

4. 未来产能规划

现在7万吨产能，还会扩。15年全年产量是3千吨，明年一个月产量到3千吨。战略规划是100万吨，看储能。

5. 铁锂价格低原因

市场上铁锂产能非常多，2万/吨的铁锂都有人在卖，用于两轮车等低端市场。

6. 三季度排产情况

四月份出货量1千出头，5月不到 2千。现在一直在满产2300吨。三季度产量6千吨多一点。

7. 三季度销售价格趋势

三季度价格已经稳定下来。长期看还是会下降。

8. 三季度盈利

7月份不是很好，从8月份开始好转起来。三季度盈利不一定有明显好转。

9. 四季度预计排产情况

现在看四季度会满产。7-9月一直满产。准备投产的1万吨产线，是在新的地方，试产会慢一点。

10. 碳纳米管导电液进展

碳纳米管自己生产，看明年进展，研发有进展。正极和负极中添加量0.3%～0.5%。做的好只需加0.3%，添加多了会导致能量密度降低。分散剂外购。公司认为产品和天耐没有差别，还是看客户认证。现在实验室有突破，认证有周期，最快明年下半年。

二、下游客户 

1. 主要客户

宁德占60%-70%，亿纬15-20%。国轩、比亚迪都是自己做铁锂。

2. 供应宁德情况

公司占50%，剩余主要是裕能，万润有一点，北大先行下降比较严重。亿纬基本是公司独家供应。1GWh需要铁锂正极2500吨，三元1800吨。

3. 特斯拉 model 3 铁锂版 供应情况

第一期是裕能供应。用公司产品没有问题，认证时比较看重能量密度，固相法压实密度要高一点。公司铁锂是纳米化，一次粒径很小，电阻低、循环寿命长。现在把纳米颗粒做大，提高压实密度，基本差不多。压实密度从2.4提高到2.6，每次提高0.5，提了好几年，效果远不如CTP和刀片明显。提高压实密度，循环寿命会降低。

4. 铁锂前景

7月工信部目录铁锂上升明显。以后高端车和插混还是用三元。在质量能量密度上，铁锂和三元有差距；在体积能量密度上，三元优势更明显。在储能市场，现在特斯拉储能用三元。韩国储能用三元着火，以后三元不太可能。宁德给美国供应的储能项目，铁锂由公司供。

5. 海外专利

公司是唯一拿到海外专利授权。严格意义讲在中国生产的铁锂动力电池在海外销售，只有我们公司铁锂正极是合法的。

三、其他 

1. 定价方式

春节之前会谈一次价格。春假大概定全年价格，宁德时代用了公式定价，碳酸锂参照上海有色网的价值。这个价格比公司采购的价格高。公司是第一个用工业级碳酸锂，第一个用卤水碳酸锂（国内盐湖），成本会低一些。但是现在固相法现在也用。

2. 国内铁锂格局

公司上半年出货量是不到1万吨，裕能有 6千吨，贝特瑞上半年4千吨。裕能给比亚迪、宁德时代供应。

3. 铁锂工艺

公司是用溶液反应，对碳酸锂要求不高，反应过程充分一些。公司成本低一些，但是现在和固相法成本差不多。性能大概138mah/g。

4. 做三元

公司不会做三元。三元格局差，盈利没有铁锂好，并且长期看三元不一定有铁锂好。

5. 公司产品优势

第一、液相法循环1万次没有问题，宁德时代通过建模计算后的结果。固相法循环到1-2千次会有显著下降。现在储能是6-8千次。做储能是公司优势。第二、液相法降成本空间更大。

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