奥特维:-季报超市场预期 ,串焊机龙头逐渐打开新曲线!

事件:公司发布2022年-季报。

1 )收入端: 2022年Q1公司实现营业收入6.25亿, yoy+70.25%。公司业绩超市场预期,主要原因系: 1)公司核心产品大尺寸、超高速多主栅串焊机、硅片分选机继续保持较高市场份额。

2 )利润端: 2022年Q1公司实现归母净利润1.07亿, yoy+ 109.49% ;实现扣非归母净利润1.00亿元,

yoy+116.93%。综合毛利率38.62% , yoy+1.07pct ,综合净利率+ 16.24% , yoy+2.37pct ;期中销售/管理/研发/财务费用率分别为4.63/6.86/7.30/0.42% , yoy-0.79/+0.33/-1.18/-2.06pct.

3)现金流:经营/投资/筹资现金流量净额0.46/-1.26/0.43亿。

点评:

1.公司作为串焊机龙头,技术持续迭代领跑全行业

2021年公司串焊机全球市占率预计超过70% ,为串焊机领域的绝对龙头。公司推出最新的超高速、尺寸多主栅串焊机产品产能客户现场最高可达7200片/小时,具有加工速度快、单机产能高的特点,同时兼容PERC、TOPCon、 HJT电池 ,碎片率s0.2% ,串返率≤1.5% ,电池尺寸158- 230mm ,栅线数量6-20BB ,是首款产能超过7000片/小时的串焊机。

2.布局新一代串焊技术,持续提高产品竞争力

2021年随着光伏电池和组件技术的发展,及客户对于降本增效的追求,公司围绕着TOPCon、 HJT 和IBC等新型电池片工艺,并行研发多种新型组件串焊技术。

串焊机: 1 )研发出从电池片的无损划片、串焊、排版和汇流条焊接机的组件智能互连整线产品,为客户提:供更全面的组件解决方案; 2 )成功开发出SMBB串焊机,实现TOPCon组件产品的大幅降本需求,该款串焊产品可以满足163、166、 182 和210多种规格电池的SMBB产品需求,焊丝直径最小可以兼容到0.25mm。

划片机: 1 )在保持10000+片/时高产能的优势的同时,开发集成无损无水划片工艺,满足不同客户的划片工艺需求;为降低客户运营成本,开发划焊联体设备,产指标优异。该系列产品具备较强的兼容性,在PERC、TOPCon 和HJT等目前主流电池工艺,及1/2片、1/3 片、小间距、负间距和异型焊带等组件工艺,均已在客户端批量生产; 2 )针对150μm类薄片采用高速电池片分离技术,在高速的前提下实现电池片精准分离,产能达到12000整片/时,同时完善激光光路和冷却配合系统,实现薄片无损切割的稳定量产，满足市场对不同厚度,不同片源的全兼容方式,提高设备的通用性。

3.合计在手订单45.56亿元,新业务逐步打开远期空间

2021年,公司签署销售订单42.81亿元(含税) , yoy+60.52% ;截至2021年12月31日,公司在手订单

42.56亿元(含税) , yoy+77.41%。新业务逐步打开远期空间, 21年公司单晶炉业务取得宇泽半导体1.4亿元订单;锂电模组/PACK生产线取得蜂巢能源1.3亿元订单;半导体键合机在多家客户开始验证、试用,验证效果良好,并取得首批订单。

盈利预测:

我们预计公司22-23年归母净利润分别为5/6.7亿,对应PE分别为37/27X ,维持买入评级!