JayTC（2021.08.18）

1、券商|券商板块三大催化剂达到共振局面，两大因素成重要选择指标，这家公司旗下财富管理业务净利润占比超60%

券商财富管理产业链收入可分为金融产品销售收入、资产管理收入、专业服务收入三大部分。以2020年上市券商年报数据测算，上述三类收入分别为223亿、529亿、43亿。其中资产管理收入营收占比最高，达到12%。由于头部基金公司利润率相对更高，若以净利润贡献占比计算则更为可观。

点评：招商证券刘雨辰指出，券商板块催化剂已达共振局面，基本面向好、政策面刺激、流动性宽松。近期估值仍未出现明显改善，但对板块依然充满信心。可继续围绕财富管理主线进行选择，重点关注销售渠道强势、旗下公募基金优质突出的证券公司。

公司方面，东方证券是一家综合类证券公司，公司旗下的东证资管以及参股的汇添富基金均位居行业前列，2020年公募基金业务净利润占比达到63%；兴业证券的业务主要分财富管理、投资银行、资产管理、自营投资、海外业务五大板块，公司持有兴证资管、兴证创新资本100%股权，并持有兴证全球基金、南方基金部分股权；广发证券的业务分为投资银行、财富管理、交易及机构业务、投资管理四大板块，各项业务主要经营指标位居行业前列，公司持有广发资管、广发信德100%股权以及易方达、广发基金部分股权。

2、光伏|终端需求回暖推动光伏各环节产品价格上行，下半年此环节供需存重大缺口，这家公司全球市占率已超50%

数据显示，本周国内单晶复投料价格区间在19.5-21万元/吨，成交均价小幅回升至20.58万元/吨，周环比涨幅0.24%。单晶致密料价格区间在19.3-20.8万元/吨，成交均价回升至20.35万元/吨，周环比涨幅0.15%。硅业分会分析，本周硅料价格小幅上涨的主要动力因素仍是下游开工率提升刺激的需求支撑。

点评：中信证券华鹏伟指出，随着终端装机需求稳步复苏，目前光伏中游龙头厂商开工率已处于较为饱满状态，也推动了光伏硅料、硅片、电池片价格和盈利水平的修复。与上半年光伏产业链涨价由成本推动不同，未来价格上行主要是需求所驱动。东吴证券曾朵红分析认为，光伏EVA粒子需求长期景气导致供应紧张，下半年可能出现6万吨缺口，价格高企延续。

A股的上市公司中，福斯特主营太阳能电池胶膜、太阳能电池背板的研发、生产，是全球光伏胶膜龙头企业，全球市占率超过50%；东方盛虹拟收购公司斯尔邦主营高附加值烯烃衍生物的生产，主要产品包括EVA、EO等乙烯下游衍生物，现有EVA产能30万吨/吨，是国内少数在EVA光伏料等高端牌号产品掌握关键技术、实现进口替代的民营企业之一；联泓新科主营先进高分子材料及特种精细材料的研发、生产，公司研发的光伏膜料产品打破了国外垄断，公司客户包括福斯特、斯威克、赛伍等主流光伏胶膜企业。

$东方证券(SH600958)$    $福斯特(SH603806)$