市场这么凉,我们说点儿别的。
开头抛三个问题:
1. 为什么巴菲特说如果只能用一个指标选股,那么他会选这个?
2. 为什么基金经理总爱买白酒、医药?
3. 为什么贵州茅台47倍估值了,还有私募看好?
这三个问题都指向同一个指标——ROE
1. 什么是ROE:
ROE是净资产收益率,值越高反映了企业为投资人带来的收益越好。
公式:ROE=净资产/净利润。
(比如,投100块换10块利润,ROE=10%)
2. ROE的决定因素:
有三点:
销售利润率(公司的产品和服务)
资产周转率(公司的运营能力)
杠杆比率(公司的负债)
指标背后的雷:
如果公司负债高,但是运营不好,ROE也会很高。
比如,我们对比下贵州茅台和康得退(已退市)。
贵州茅台净资产收益率连年大于20%,负债率低——20%+
而康得退2011-2014年ROE连续大于15%,负债率同时高达50%以上;
但在2015年ROE是-136.55%;
最终因为财务造假退市。
问题是,财务造假普通股民能看出来吗?
甚至机构也未必看的出来吧,很多关于造假的分析都是事后的。
所以,ROE虽然是长期价值投资的重要指标,
但是不能单一的拿去看某只个股,很可能会有财务造假或高负债等雷出现。
很多基金经理会结合PB,用PB-ROE选股,选低PB、高ROE的票。
(在这里解释下:PB=总资产/净资产,净资产=总资产-总负债
负债越低、净资产越高,PB越低。)
3. 那么基金经理为什么喜欢白酒、医药?
搜索下近十年ROE大于15%的票,目前有44只。
看看他们的走势如何?
那这44只里有6个是白酒,8个是医药。合计占比32%。
也就是基金经理选白酒和医药这两个行业,大概率会出现大牛股。
而新能源等属于周期性、ZC性行业,ROE并不高,说到底是看在不在风口。
这也就是为什么茅台估值47倍了,还有人投茅台。
但对个人投资者来说,即使再看好、分散持仓很重要。