关注原因：短期，长期。事件驱动定增获批+行业集中度提升

1、非公开发行30亿资金获批。7月15日晚公告，公司定增获批，拟发行不超过约1.73亿股，募集资金30亿元。

2、公司国内排名前三。公司是国内集装箱物流服务头部企业，排名前三。2020年公司营收/扣非净利分别为104亿/7.9 亿元，4年CAGR 26%/25%。

公司形成以全国25个沿海主要港口，超过50个内河主要港口为物流节点，覆盖除三亚港外全部“一带一路”重点布局的15个港口。

3、行业逻辑：

（1）格局集中度提升至CR3 80%。2013~2018 年，内贸集装箱航运市场整体供给过剩、运价承压，行业盈利持续下行。经过一轮整合出清潮后，目前行业 CR3 提 升至 80%，头部三家形成了两家国企(泛亚、安通)一家民企(中谷)的稳定竞争格局。行业供需格局将保持稳定，较难出现供给大幅过剩而运价大幅下跌的情况。

（2）20年下半年开始量价齐升趋势，原因1）四季度国内经济进一步得到恢复，各行各业生产补库存的需求提升幅度较大， 因此内贸集装箱运量及运价好转；2）油价下降，成本降低；

（3）RCEP的签订，可能为公司近洋业务带来机会；

4、公司逻辑：

（1） 市场地位领先。在中国民营集装箱物流企业中排名第一，在全国内贸集装箱物流企业中排名第二；

（2） 投资45亿，造大船扩充自有船队。公司前期公告拟造12艘国内沿海集装箱船舶订单，并包含6艘同船型订单选择权；

5、同行公司。国内内贸集运市场头部企业包括泛亚航运（38%），中谷物流（22%），安通控股（19%），阳光速航（3%）。

6、风险/不足：次新股，机构持股比例高，注意21年9月大量解禁占流通股比例57%。

（部分资料来自中金公司、华泰证券研报）