【海通电新】利用小时数针对存量补贴问题，无碍风光成长性
陆
中线波段
2020-10-21 08:21:14
财政部发布《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》有关事项的补充通知，明确按合理利用小时数核定可再生能源发电项目中央财政补贴资金额度；
一、政策主要针对补贴项目：
1、最低保障小时数明确，则每年需要的补贴资金、全生命周期需要补贴金额也就明确了，有助于更好加强管理；
2、可以小幅的缩减补贴缺口；
3、由于存量数目比19-20年新增的竞价项目要大的多，所以该政策也是更多针对“存量”项目；
前因后果：按保障小时数来发放补贴的说法，大概是在今年初，第8批补贴目录左右时间提出的，第8批目录一定程度上扩大了补贴的广泛性，让之前没有进入目录的项目可以开始回收少部分的拖欠补贴，改善了现金流；
与此同时希望项目方也体量补贴发放的难处，商讨并征求意见，希望存量风光项目接受按保障小时数发补贴，那么项目方面临的选择，要么是全额拿补贴、但全额拖欠，要么是小部分开始回收补贴现金流，但预期补贴总额微降一点，显然后一种选择更加切合实际；因此此次保障小时数，行业内是有一定准备的；
二、“全生命周期保障小时数”，细节考虑周详：
为什么这次使用全生命周期？平均到每年不是更加清楚？
举个简单的例子，某电站每年获得现金流10万，保障小时数后，是每年少拿0.5，还是第20年一次性少拿10万，这是有区别的；
1、IRR的推算过程，是按照各年现金流折现来计算的，那么减少部分全都放在最后1、2年，可以最大程度的维持项目IRR，简单粗糙的举例如下：
2、应收账款计提坏账问题：
某电站已经拖欠补贴3年，每年补贴减少，那么已经拖欠的应收需要计提坏账；
如果全生命周期看，之前拖欠的3年不会收不回来，因为每到全生命周期的保障小时数，第20年的补贴才收不回来，那过去的应收是否不需要计提坏账？
由此细节可以看出，财政部此次保障小时数提出方式，进行过更为详细的考虑与论证，细节之处显示用心。
三、对存量项目影响分析
注：表格中，红色表示利用小时明显超过保障小时，绿色表示基本不超，灰色表示该地区地跨两个资源区，界定有误差，或者某一年略超一点点；
1、光伏：
一类地区：基本不超，但是新疆、内蒙、甘肃、青海四省都是有的在一类，有的在二类，有可能会有误差影响，但总体影响不大；
二类地区：装机大省中主要黑龙江、吉林超的比较多，辽宁18年没超，但是19年略超；
三类地区：大部分地区都没什么问题，装机大省中就山东偏高；
2、风电：
风电此次出台的保障小时数，相比2016年出台的版本有所提升；但是发电小时数高于保障小时数的省份多于光伏，以4类资源区为例，年均保障小时数为1800小时，但很多4类资源区省份2019年发电小时数都高于2000；
当然这里面有一部分原因，是几个海上风电的大省，海风利用小时数是明显高于陆上的，为了避免海风干扰，给大家带来误导，风电的图我在这里就不放了，欢迎大家私信索要；
风电此前有专家呼吁，四类地区的保障小时数分别为2600、2400、2200、2000小时，但此次出台版本虽然比老版本有所提升，但比专家建议低了200小时；
四、低于保障小时数的电站无影响，主要是削减IRR偏高的部分项目收益率
低于保障小时数：意味着此次保障小时数没影响；
高于保障小时数：意味着该项目的光照/风力资源，是明显好于同类资源区其他项目的，那么这种项目，超出保障小时数的补贴可能会被削减；因为在存量项目中，提升发电量的手段（例如光伏的跟踪、双面）本身就不高，所以发电小时数的差距主要就是资源差距，削减高的小时数补贴，减少的是“富人”的收入；
五、对十四五成长空间毫无影响：
政策的目的非常明确，就是一定程度上去梳理、解决补贴问题，针对的是存量电站，无补贴项目与此毫不相干；
进入平价时代，摆脱补贴束缚，度电成本是大家核心考虑的因素，提升发电量是降成本的重要手段，对于容配比、跟踪支架、双面比例提升、背面效率提升、乃至温度系数等于发电量相=关的影响系数的重视程度，势必会进一步提升，不会受到存量项目变化的影响；
十四五可再生能源占比提升，成为新增装机是大势所趋：
（1）完成碳排放、碳中和承诺，实现绿色发展，造福人类；
（2）与欧盟等国家地区加强多边合作；
（3）摆脱能源依赖，实现能源独立；
因此我们认为，当前阶段十四五规划仍是行业发展趋势的主旋律，无需对存量项目补贴情况过分担忧；
建议关注：
光伏：通威股份、隆基股份、阳光电源、晶澳科技、爱旭股份、福莱特、中信博、福斯特、锦浪科技、中环股份、东方日升、林洋能源等；风电：金风科技、天顺风能、日月股份、泰胜风能、中材科技等；海外建议关注：大全新能源、晶科能源、信义光能等。
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