21年公司经营情况：

去年受疫情影响工厂停产，毛利下跌7%，净利下跌34%。固定成本基本稳定，主要是去年面料产能下降较多（越南产能占50%）。

疫情对盈利的间接效应：1）客户要求把海外订单转国内，国内成本更高，有额外物流费用；2）一部分订单因为疫情滞后，销售价不变的情况下受原材料上涨的冲击；3）汇率也有影响。疫情对盈利直接影响：1）1月份宁波疫情损失20天的产能损失占到全年的2%，导致上半年盈利承压；2）疫情导致供应链稳定性受损，去年和今年主要是供应链问题不是需求问题。

产能安排：优衣库在海外的工厂主要在越南，疫情使供应链承压，四通工厂之前给优衣库的产能给到彪马、耐克。下半年产出增速会更高，一季度跟去年同期基本持平。公司的产能规模比去年有增加，柬埔寨新工厂已有1.2w名员工（完成三分之二），之前预期用3年时间完成柬埔寨3w员工规模。预计二季度产出量同比增长10%，下半年产出增幅超过20%，22全年15%的产出增速。运动品牌增速高，新工厂产能涉及彪马和耐克。今年第一年合作的LULU因为基数小，增速也会更高。随着海外产能修复，国内产能会优先用于国内市场，国内品牌同比增长30%，今年预期更高。

产能缺口：柬埔寨工厂还需要6k人，四通阿迪的工厂总规模是6k人，最近两年会有扩充。越南原来工厂需补充1k员工。

 

【Q&A】：

Q：为什么工厂在越南南部存在招工困难，未来有什么缓解手段？随着工厂规模扩大，未来管理边界在哪？

A：受疫情后续影响，越南招工比预期难，柬埔寨招工情况较好。随着一定比例的产能扩充，管理难度会加大。可以通过降低对员工技能要求、磨具生产、塑造管理模式和流程、集团总部保障等方法来实现。

 

Q：公司用于防疫的额外支出有多少？

A：损失有两部分：停产损失的原有正常产出+固定成本。疫情相关费用在2亿人民币。

 

Q：宁波现在的产能利用率？

A：宁波、安徽和柬埔寨工厂的产出都在同比增长，越南工厂恢复到疫情前水平，主要是员工问题。

 

Q：阿迪收入负增长是因为什么？

A：人民币口径看，阿迪收入轻微下降1-2%。去年四通工厂处于代建过程，阿迪没有新增产能。彪马，优衣库退出四通的工厂供应，转入优衣库独家专用工厂。公司把四通的新增产能给到彪马和耐克。

 

Q：Miki和彪马增长更快，分别增长多少？

A：阿迪是因为四通的产能还没起效，增速会低于平均数。柬埔寨工厂的产出贡献会更大，Miki、Lululemon、彪马和耐克增速会超过平均数。彪马是低基数原因，Lulu估计三千万美金。

 

Q：公司的长期品牌客户策略？

A：首要考虑进一步巩固和四大客户的合作，其次考虑合作均衡和新客户引进。

 

Q：四大客户的产量和价格指引？

A：今年销售端价格增速会高于去年增幅，下半年单价提升幅度高于上半年。因为海外通胀、供应链修复压力、新增投资放缓，今年行业增速会放缓。

 

Q：柬埔寨未来新增的6k产能主要给哪些客户？

A：新增产能主要给耐克，逐步增加给Lululemon等新客户的产能。

 

Q：未来还会出现面料厂被迫停工的情况吗？

A：海外风险低，防疫政策宽松。国内还会有风险。

 

Q：国内还有将近45%的成衣产能，海运情况怎么样？

A：成衣产能一部分用于中国市场，占比三分之一多。其余产能满足国外市场。工厂主要在宁波和安徽，采用陆运方式出运。

 

Q：价格上涨幅度赶不上成本上涨？

A：先有成本上涨再有价格提升，有滞后性。今年上半年订单价格是根据去年调的，今年下半年会根据现在的成本调整。

 

Q：工厂迁移到印尼的难度和当年迁越南工厂的相比怎么样？

A：越南和柬埔寨的文化习俗和中国相近，印尼的工作效率相对落后，但是劳动力供给较好，印尼目前评估下来还有风险。国家产业链情况决定投资环境，东南亚和越南、柬埔寨的服装产业有规模，我们都会考察。