主要产品铅蓄电池,锂离子电池,产品应用于日常出行、物流快递、仓储搬运、环卫清洁、旅游观光等交通工具动力系统或起动启停系统,以及各类通信、电力、铁路、数码等储能电池及备用电池系统如下图。铅蓄电池主要客户爱玛、雅迪、新日、绿源、台铃、钻豹、小刀、绿佳、欧派、新蕾、金箭及立马等。
(1)铅蓄电池为公司的主要收入来源,17-20年营收占比超95%。铅蓄电池主要用在电动自行车,电动三轮车等电动轻型车。根据中国电池工业协会数据,2016-2018年在国际铅蓄电池市场占有率排名前三,国内行业排名第一,2018年市场占有率超40%,行业排名第一。
(2)锂电池方面,主要聚焦在电动轻型车领域。2018年,星恒电源股份有限公司与天能股份的市场占有率合计超过 50%,分别位列该市场的前两名。公司掌握高镍钴锰正极材料,镍钴铝三元正极材料和高安全隔膜的因技术。公司高功率燃料电池电堆系统及核心零部件的工程化研发和应用,被浙江省列为2020年中你的那研发项目。19年11月与世界500强企业法国道达尔旗下公司签署合作协议,合作研发电动轻型车、电动汽车和储能领域锂电解决方案。20年1-6月锂电池营业收入3.56亿,占比2.79%,报告期内处于亏损状态。
(3)大宗金属贸易:公司和控股公司主要从事铜锌铅等大宗金属贸易。20年1-6月,贸易额合计约100亿,毛利约为323万。
行业主要公司:港股超威动力、南都电源、骆驼股份、雄韬股份、圣阳股份。
公司是港股分拆上市,港股代码00819。国内发行价41.79元/股,发行市盈率30.98,行业平均38.58.发行总市值406.24亿,流通市值48.73亿。17-19年营收为280.52/358.63/427.44亿,净利:11.23/12.17/14.92亿。预计2020年收入335-375亿,净利22.5-25.5亿,较19年增长51%-71%,增长主要原因销售规模增长,铅蓄电池主要原料为金属铅,20年铅价整体下降,公司销售价格降幅小于成本降幅。