华泰证券：中国能建 海上风电再发力，加码氢能放眼未来
阅微草堂
长线持有的老韭菜
2021-12-04 17:12:10
百亿投资加码氢能+数字化，维持“买入”评级
12月2日晚，公司公告新签152亿海上风电订单，在新能源建设领域持续发力。此外，公司于11月26日公告将分别投资50亿设立氢能和数字科技全资子公司，继续加码新兴业务及数字化转型。我们维持预测公司21-23年归母净利同比增速预测为16.7%/15.9%/16.3%，EPS为0.19/0.22/0.25元。可比公司22年PE均值13x（Wind一致预期），我们认可公司能源建设龙头地位，给予公司22年15xPE（前值13xPE），溢价基于对公司新能源建设市占率稳步提升及储能/氢能新业态发展前景的看好，目标价3.3元（前值2.86元），维持“买入”评级。
海上风电再签大单，新能源建设持续发力
公司公告称，全资子公司中国能建广东院将作为项目独家EPC总承包商承担粤电阳江青洲一/二海上风电场项目，合同总额为152亿元。我国海上风电将迎来厚积薄发的时期，据GWEC预测，2025年我国海上风电装机量有望达29GW。广东是我国“十四五”重点发展5大海上风电基地之一，而公司掌握漂浮式海上风电等领先技术，同时在广东建立了国内首个省级海上风电大数据中心，在广东省海上风电建设上有接近90%的市场份额。此前公司已建成投产嘉兴1号等多个海上风电项目，项目经验丰富，我们看好公司在海上风电建设蓬勃发展的背景下持续发力，市占率有望持续提升。
投资设立氢能公司，打造氢能全产业链平台
公司“十四五”发展战略将围绕“30·60”系统解决方案“一个中心”和储能、氢能“两个基本点”进行，氢能作为两个基本点之一，是引领公司未来发展的关键。早在21年5月，公司就与氢阳新能源签署合作协议，以设立合资公司的形式在氢能技术研发等方面合作。我们认为此次投资设立氢能全资子公司，充分表明公司在氢能业务上的发展态度和决心。目前公司旗下浙江院已参与实施了多个氢能项目，完成了国内首座国产化绿氢工厂设计工作和7座加氢站的EPC工作，正在参与建设2个氢电耦合项目，我们认为氢能公司的设立有利于公司氢能全产业链的布局，氢能业务发展前景可期。
数字化转型更进一步，推动产技/产信/技信融合
投资设立氢能公司的同时，公司也将投资50亿元设立中能建数字科技集团有限公司，经营范围包括科技项目（产品）研发、智能电网和数字技术、电力基建高端试验和生产技术服务、电站运行、检修、维护服务和设备生产管理等。公司数字化建设成果显著，已建成了全国新能源电力消纳监测预警平台以及国内首个省级海上风电大数据平台，数字科技公司的设立将推动公司数字化转型更进一步。
风险提示：电力投资不及预期，新能源装机增长不及预期，环保业务拖累。
12月2日晚，公司公告新签152亿海上风电订单，在新能源建设领域持续发力。此外，公司于11月26日公告将分别投资50亿设立氢能和数字科技全资子公司，继续加码新兴业务及数字化转型。我们维持预测公司21-23年归母净利同比增速预测为16.7%/15.9%/16.3%，EPS为0.19/0.22/0.25元。可比公司22年PE均值13x（Wind一致预期），我们认可公司能源建设龙头地位，给予公司22年15xPE（前值13xPE），溢价基于对公司新能源建设市占率稳步提升及储能/氢能新业态发展前景的看好，目标价3.3元（前值2.86元），维持“买入”评级。
海上风电再签大单，新能源建设持续发力
公司公告称，全资子公司中国能建广东院将作为项目独家EPC总承包商承担粤电阳江青洲一/二海上风电场项目，合同总额为152亿元。我国海上风电将迎来厚积薄发的时期，据GWEC预测，2025年我国海上风电装机量有望达29GW。广东是我国“十四五”重点发展5大海上风电基地之一，而公司掌握漂浮式海上风电等领先技术，同时在广东建立了国内首个省级海上风电大数据中心，在广东省海上风电建设上有接近90%的市场份额。此前公司已建成投产嘉兴1号等多个海上风电项目，项目经验丰富，我们看好公司在海上风电建设蓬勃发展的背景下持续发力，市占率有望持续提升。
投资设立氢能公司，打造氢能全产业链平台
公司“十四五”发展战略将围绕“30·60”系统解决方案“一个中心”和储能、氢能“两个基本点”进行，氢能作为两个基本点之一，是引领公司未来发展的关键。早在21年5月，公司就与氢阳新能源签署合作协议，以设立合资公司的形式在氢能技术研发等方面合作。我们认为此次投资设立氢能全资子公司，充分表明公司在氢能业务上的发展态度和决心。目前公司旗下浙江院已参与实施了多个氢能项目，完成了国内首座国产化绿氢工厂设计工作和7座加氢站的EPC工作，正在参与建设2个氢电耦合项目，我们认为氢能公司的设立有利于公司氢能全产业链的布局，氢能业务发展前景可期。
数字化转型更进一步，推动产技/产信/技信融合
投资设立氢能公司的同时，公司也将投资50亿元设立中能建数字科技集团有限公司，经营范围包括科技项目（产品）研发、智能电网和数字技术、电力基建高端试验和生产技术服务、电站运行、检修、维护服务和设备生产管理等。公司数字化建设成果显著，已建成了全国新能源电力消纳监测预警平台以及国内首个省级海上风电大数据平台，数字科技公司的设立将推动公司数字化转型更进一步。
风险提示：电力投资不及预期，新能源装机增长不及预期，环保业务拖累。
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中国能建
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真知无价，用钱说话
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