今日市场缩量普涨，创业板强于上证，但个股活跃度并不高，未见有明显赚钱效应的主流题材版块，更多的是业绩预告带来的个股上涨，前期跌幅较大的热点缩量止跌，近期强势热点农业版块两市跌幅第一，活跃资金处于观望状态，或在等待周一创业板注册制下的市场机会。

分众传媒  中报业绩超预期，或迎经营拐点

1、公司是生活圈媒体龙头，覆盖城市楼宇、影院、卖场三大场景。公司拥有最优质的媒介点位资源和广告客户资源，在全国电梯电视媒体、电梯海报媒体和影院银幕广告媒体领域都拥有绝对领先的市场份额。。截至2019年末，公司电梯电视媒体中自营设备约70.9万台（包括境外子公司的媒体设备4.1万台），覆盖全国（含中国香港）约170个城市和地区以及韩国、新加坡、印度尼西亚、泰国的约25个主要城市，加盟电梯电视媒体设备约2.4万台，覆盖全国约60个城市和地区；电梯海报媒体中自营媒体约178.0万版位，覆盖全国超过190个城市，外购合作电梯海报媒体约11.4万版位，覆盖全国超过200个城市；公司影院媒体的签约影院约1700家，合作院线37家，银幕超过11,000块，覆盖全国约300个各级城市的观影人群。

2、公司自去年下半年开始展现出复苏势头，但今年一季度突如其来的Covid-19中断了经营趋势，而二季度在复工复产之后，公司经营表现强势复苏。8月20日盘后半年报显示，2020上半年，公司的营业收入为46.1亿元，同比下降19.3%，归母净利润为8.2亿元，同比增长5.8%，扣非归母净利润为6.2亿元，同比增长62.9%。单看第二季度，分众传媒的营业收入为26.7亿元，环比大幅增长37.9%，同比降幅缩窄至13.9%，归母净利润为7.9亿元，同比大幅增长79.4%，扣非归母净利润为6.5亿元，同比增速高达142.7%。此外公司营业成本较上年同期减少10.46亿元，降幅为31.63%。其中，媒体租赁成本减少了8.1亿元主要是由于：1）自2020年1月下旬至6月30日，影院因疫情影响停业封闭未发生租赁成本。报告期内公司影院业务的租赁成本仅为6342.0万元，较去年同期6.19亿元大幅减少了5.5亿元，降幅为89.77%；2）自2019年下半年以来，公司致力于优化和梳理媒体资源点位，2020年上半年楼宇媒体资源数量稳中有降，同时，部分社区和受影响的写字楼也相应减免了受疫情影响不能正常发布广告的楼宇媒体租赁成本，报告期内公司楼宇媒体租赁成本较去年同期减少2.4亿元，降幅为14.35%。成本的大幅下降也是公司也是大幅增长的重要原因。

3、根据CTR数据，6月全媒体广告刊例花费降幅进一步缩窄至12.6%（5月同比下滑17.1%），环比提升1%。与去年同期相比，广告市场基本已恢复到了疫情前水平。分渠道看，电梯LCD/电梯海报同比增速分别达到了25.2%/28.9%，在各媒体中表现最好。

7月20日起全国影院陆续开业，根据猫眼数据，目前全国影院复工率近80%，自8月17日起至今连续4天单日票房超7000万，预计随着《八佰》8月21日正式上映，国庆档《姜子牙》、《夺冠》等优质大片定档，观众观影需求、票房市场与影院广告市场的恢复将加速。

6月食品/饮料行业广告主在电梯LCD广告刊例上的花费同比增长了382.4%/447.3%，增速在所有广告主类型中最高；饮料/酒精类饮品广告主在电梯海报广告刊例上的花费同比增长220.5%/75.0%，传统广告主在梯媒中的占比仍然在继续扩大。自去年以来，公司积极拓展日用消费品行业广告主，公司以日用消费品为代表的传统行业客户占比较高，广告主客户结构向日用消费品为代表的行业客户倾斜，本季度楼宇媒体业务中来自日用消费品行业广告主的收入占比已提升至37.1%，较去年同期提升13.2个百分点，收入同比增长25.1%。

4、阿里助力公司数字化升级，广告投放实现“网络可推送、实时可监测、洞察可回流、效果可评估”。公司融入阿里“UniMarketing”全域营销体系、“天合计划”、“U众计划”等，成为阿里全域媒体数字化生态中站外线下核心平台；19年双十一，公司与天猫全面打通，品牌受众到店率和销售转化率大幅提升，公司广告效果获验证。阿里有望带动其优势品类——服装、化妆品、洗护用品、食品、家居等在公司加大投放。

5、公司具备较高的经营杠杆，随着梯媒行业景气度的回升，公司刊挂率有望提升，盈利弹性较强。中金证券认为由于需求趋势向好，租金成本优化超预期，上调2020/2021年净利润22.7%/7.0%至25.53亿元/38.56亿元。当前股价对应2021年24倍PE。维持跑赢行业评级，上调目标价至7.88元。

杭氧股份   中报业绩向好，半导体供气取得突破

1、公司是国内最大的气体分离设备设计、制造成套企业，随着工业气体业务规模的提升，目前已成为国内大型的工业气体运营商。公司依托在空分设备设计制造的优势，形成装备制造、气体产业和工程一体化三大业务板块。1）装备制造业务主要包括：空分成套产品、关键部机产品、石化产品、其他产品；2）气体产业主要包括：常规气体、稀有气体、其他特种气体；3）工程一体化业务主要包括：设计业务、工程业务、技术咨询等。

2、公司工业气体业务快速增长，目前已成为公司第一大收入来源。随着上市后，公司加大工业气体业务的布局，从2011年开始，公司工业气体投产项目逐年攀升，工业气体收入持续攀升，业务占比持续增加。到2019年，工业气体业务已成为公司第一大收入来源，占收入比重达57%。

根据中国产业信息网显示，我国工业气体行业80年代末期已初具规模，到90年代后期发展迅速。以产值来测算，2010年我国工业气体市场规模达到410亿元，2012年我国工业气体销售收入为745亿元，同比增长7.29%，2015年我国工业气体销售规模达1000亿元，根据对美国工业气体市场的分析，工业气体的增长率一般是国内生产总值增长的1.25倍至1.5倍。到2019年我国工业气体年产值可达到1200亿元，发展速度约每年10%左右。

工业气体价格目前处于低点向上阶段，行业层面拐点显现。2017年工业气体价格开始大幅上涨，到2018年达到高点，2019年开始大幅回落，2020年上半年受疫情影响，价格已回落至2017年水平，处于近三年价格低点。从今年6月份，价格开始小幅回升，已由低谷转为稳步向上阶段。

3、2017年3月公司成立衢州杭氧特种气体有限公司，加快了稀有气体、混合气体、高纯气体的设备研发和高附加值气体产品的生产。2018年公司以韩国大成3万纯氮设备的涉及制造为依托，研制开发了制取高纯氮气设备，这是公司首次为电子气领域提供大型的纯氮设备，表明公司在开拓电子气领域市场过程中迈出了重要一步。2019年7月26日公司公告与半导体企业青岛芯恩签订《工业气体供应合同》，公司首个为电子行业服务的供气项目落地。

4、8月20日晚间公司发布半年报，2020年1-6月实现营业收入44.51亿元，同比上升9.28%；实现毛利9.50亿元，同比上升12.69%；实现营业利润5.42亿元，同比上升5.20%；实现归属母公司净利润4.13亿元，同比上升3.56%。

公司业务与经济整体增长相关性较大，2020年第二季度修复明显，2020年1-6月累计实现综合毛利率21.34%，与2019年1-6月累计相比提高了0.65个百分点，毛利率超预期修复主要是空分设备毛利率超预期改善。

2020H1新签空分设备及石化设备订单33亿元创下近年来半年度新订合同额新高，去年同期为29.3亿同比增长12.6%，2020H1新签石化设备4.32亿元，已经超过19年全年4.15亿的订单量。

5、华泰证券认为，公司作为兼具中长期成长性和短期弹性的本土工业气体龙头，对比海外巨头明显低估，随着公司气体发展模式逐渐成熟，投资价值将进一步突显。因此上调2020~22年收入预测，预计2020~22年归母净利润为7.0/9.0/11.6亿元，对应PE25/19/15x，给予21年目标PE25x，对应股价23.25元。