一、《2030年前碳达峰行动方案》解读

继《指导意见》之后，今日印发《2030年前碳达峰行动方案》，通知再次明确2025年非化石能源占比20%，2030年25%的碳达峰目标，并详列行动方案细则总结如下：

1、光伏风电发展目标：大力发展新能源。全面推进风电、太阳能发电大规模开发和高质量发展，坚持集中式与分布式并举，加快建设风电和光伏发电基地。加快智能光伏产业创新升级和特色应用，创新“光伏+”模式，推进光伏发电多元布局。坚持陆海并重，推动风电协调快速发展，完善海上风电产业链，鼓励建设海上风电基地。进一步完善可再生能源电力消纳保障机制。到2030年，风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上。完善绿色电价政策，大力发展绿色金融工具。

点评：风电光伏12亿千瓦装机目标自2020年9月22日提出以来，并在多次会议上强调，截至2020年国内光伏、风电累计装机规模约为530GW，2020年当年新增规模为120GW，即便以每年维持2020年装机规模不变，到2030年累计装机规模也将达到1700GW以上，因此，1200GW的累计目标更重要的意义在于国家对新能源发展的持续大力支持的态度，并非量化准则。并且，基于2021年2月发布的《关于征求2021年可再生能源电力消纳责任权重和2022-2030年预期目标建议的函》明确的边界条件，未来5年保底的光伏+风电年均新增装机，已经提升至120-130GW以上。事实上，凭借持续的成本下降，光伏及风电装机均存在超预期空间。

2、光伏建筑一体化：深化可再生能源建筑应用，推广光伏发电与建筑一体化应用。到2025年，城镇建筑可再生能源替代率达到8%，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%。

点评：《建筑节能与绿色建筑发展"十三五"规划》提出，到2020年城镇可再生能源替代民用建筑常规能源消耗比重超过6%，本次方案目标提高至8%。新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率，我们以《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》中的目标为基准参考，目标比例进一步提高。整县要求党政机关建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于50%；学校、医院、村委会等公共建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于40%；本次目标方案为50%。整县要求工商业厂房屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于 30%，本次方案目标为50%。具体规模测算如下：

1）新建厂房屋顶光伏，参考统计局2020年厂房竣工面积平均值3.18亿平方米，按50%的发电比例及单平米200W估算，对应每年新增工商业规模32GW左右。2）新增公共机构（包括党政机关、学校、医院、村委会等），以住建部2020年公共建筑竣工建筑面积1亿平方米及假设建筑2层，同样按50%的发电比例及单平米200W估算，对应每年新增分布式规模10GW。因此，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶预计每年新增光伏装机规模超42GW（2020年预计10GW左右）。

3、储能：积极发展“新能源+储能”、源网荷储一体化和多能互补，支持分布式新能源合理配置储能系统。加快新型储能示范推广应用。深化电力体制改革，加快构建全国统一电力市场体系。到2025年，新型储能装机容量达到3000万千瓦以上。

点评：2021年7月发布的《加快推动新型储能发展的指导意见》中提出，到2025年，实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变，装机规模达3000万千瓦以上，本次方案的目标与7月一致。储能装机目标与风电、光伏的12亿千瓦相类似，也是属于保底目标。截止2020年底，国内锂电储能累计装机3GW，如果按政策目标线性估算，对应2021-2025年复合增速40%左右（功率口径），2025年新增装机有望达到10GW左右；目前国内储能备电小时数在2h左右，《关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》中给出的参考是4h，因而2025年国内新增储能装机容量有望达到40GWh；考虑到风电、光伏装机容量超预期，对应储能需求有望更高，我们预计国内2025年新增装机有望达到55GWh，对应复合增长80%。

4、电动车：大力推广新能源汽车，逐步降低传统燃油汽车在新车产销和汽车保有量中的占比，推动城市公共服务车辆电动化替代，推广电力、氢燃料、液化天然气动力重型货运车辆。到2030年，当年新增新能源、清洁能源动力的交通工具比例达到40%左右。此外，还提及到2030年，城区常住人口100万以上的城市绿色出行比例不低于70%。到2030年，民用运输机场场内车辆装备等力争全面实现电动化。

点评：2020年11月发布的《新能源汽车产业发展规划（2021－2035年）》中提出，2025年新能源汽车新车销量占比达到20%左右；到2035年纯电动汽车成为新销售车辆的主流，公共领域用车全面电动化，燃料电池汽车实现商业化应用。本次方案新增了2030年40%左右的渗透率目标，若按2030年汽车销量3000万辆计算，对应约1200万辆的新能源及清洁能源汽车销量。不过，新能源车属于To C的消费品，2020Q4以来已经走出了明确的消费崛起趋势，销量大幅超出政策约束的底线，例如8-9月国内新能源乘用车渗透率已经逼近20%，明年国内即将超过500万辆，渗透率超过20%，政策对于2025年的目标也仅20%；我们认为国内新能源车销量2025年有望达到1000万辆，将大幅超出市场预期。国内碳中和对于锂电行业更大的意义在于，推动锂电化的产业边界进一步拓宽，例如重型货运车辆、铁路系统、沿海及内河船舶、新能源航空器等，有望成为锂电增量需求。

5、电网：加快建设新型电力系统。大力提升电力系统综合调节能力，加快灵活调节电源建设，引导自备电厂、传统高载能工业负荷、工商业可中断负荷、电动汽车充电网络、虚拟电厂等参与系统调节，建设坚强智能电网，提升电网安全保障水平。深化电力体制改革，加快构建全国统一电力市场体系。严控跨区外送可再生能源电力配套煤电规模，新建通道可再生能源电量比例原则上不低于50%。

点评：1）坚强智能电网是2009-2020年电网建设核心主线，今年以来国网董事长表态也多次提及继续加强智能电网的建设，本次文件中再次提及坚强智能电网建设，我们认为再一次明确新型电力系统的建设方向，即以二次软件产品投资建设为主。2）年初能源局发布的《关于推进电力源网荷储一体化和多能互补发展的指导意见》中提出“外送输电通道可再生能源电量比例原则上不低于50%”，与本次文件内容一致；考虑风光每年发电小时数较低，估算风光装机容量需要达到通道容量的1.5倍，因此必须需要额外配置储能进行平滑调节。

二、培育钻石专栏

力量钻石昨日公告三季报，Q3单季度实现营收1.26亿元/同比+81%，归母净利润5,306万元/同比+193.72%，此前预告Q3净利润5,200-6,200万元。（三季度业绩在预告的下限附近）

公司Q3收入环比略有向下，原因在于8-9月厂房搬迁和产线升级改造，且主要影响培育钻石生产。工业钻下游需求回暖、价格小幅增长，因此收入占比较Q2有所提升，导致毛利率环比下降5pct以上。目前改造基本完成，随着生产回归正轨、产能释放，叠加年末未传统珠宝销售旺季，预计Q4增速将优于Q3、恢复环比向上的趋势。

研报直通车是全网第一个也是目前一直坚定培育钻石的死多，回调是买点。继续看好培育钻石生产商：1）技术突破是打开终端市场的关键因素，现有参与者的先发优势显著；2）2018年FTC将培育钻石纳入钻石分类、2019年GIA出具鉴定证书，行业标准和价格体系逐步建立，有利于渗透率提升；3）从今年单月数据来看，印度培育钻石出口同比增速持续超100%，国内C端市场刚刚开始起步，不断有品牌进入，且产业链符合微笑曲线，黄河旋风提价验证产能扩张有限，上游供不应求态势有望持续。

建议关注中兵红箭（子公司中南钻石为国内人造金刚石龙头）、力量钻石（利润弹性大）、黄河旋风、国机精工（机械组覆盖）。

风险提示：培育钻石市场竞争加剧、疫情恢复不及预期、原材料价格大幅波动、下游需求不及预期

三、次新破发

近期有朋友后台留言，点评次新。次新整个板块，很难有大行情，但优质新股，研报君有专门团队跟踪，比如之前上市的力量钻石，珠海冠宇。近期倒是出现了一些破发新股。10月22日，中自科技以70.9元/股的发行价格公开发行2150.87万股并在科创板上市。当日，中自科技以70元/股的价格开盘，开盘即跌破发行价，成为科创板上市以来第二只开盘首日便破发的新股。注册制下破发第一家是2019年12月4日上市的建龙微纳，上市首日便跌破发行价43.28元/股。昨天，登陆创业板的可孚医疗及登陆科创板的凯尔达首日上市交易开盘即破发，可孚医疗低开10.89％，开盘价为82.95元，其发行价为93.05元；凯尔达低开4.9％，开盘价为44.8元，其发行价为47.11元。收盘，可孚医疗的跌幅收窄，跌幅4.43％，收盘价为88.97元。这是一个信号，只关注价值，这个是研报直通车的宗旨。

四、智能穿戴

10月26日，智能穿戴板块强势反弹，信维通信、长信科技、共达电声 等个股涨幅均超过9%。消息面上，24日晚间，华为消费者业务CEO余承东通过社交平台发文称，很多消费者一直选择华为穿戴产品了解自己的健据，在硬件、科学计算平台与服务上都不断需求突破。根据华为官方最新数据，

截至2021年9月，华为智能穿戴设备出货量全国第一，全球累计发货量也已超过8000万。

截至当前，华为在全球范围内累计服务用户总量超过3.2亿，华为运动健康App全球月活用户达8300万。据了解，目前华为已推出多种智能可穿戴设备，包括智能手环、智能手表等，为用户带来全天候的运动健康检测。

DC:预计2025年可穿戴设备出货量接近8亿台

四、锂电拍卖

Pilbara第三次拍卖价格再创新高2350美元/吨，较上回涨幅5%（10/26快评）

（1）前两次拍卖的价格分别为1250美元/吨和2240美元/吨，本次拍卖价格涨幅最小，仅为5%。假设1吨锂盐消耗8吨锂精矿，增值税1.13，海运费80美元/吨，汇率6.5，单吨锂盐消耗纯碱5427元，硫酸1754元，煤炭12110元计算，对应单吨锂盐成本为18万/吨。

（2）锂价稳定上涨有利于产业链长期稳定健康发展，下游将有充分的消化时间。市场对锂价上涨预期仍一直存在，Ore今年四季度和明年一季度锂精矿均价上调为1650美元/吨；常州中联金LC2202合约（明年2月交仓）10月26日电碳价格21.8万元/吨。从过往股价表现看，锂价稳步上涨还是要好于“锂价跳涨”的

（3）锂价长期处于高位，更应该关注下游的传导问题。目前产业链存在积极的信号，即中游和下游都有开始涨价的趋势，如鹏辉新能源以及比亚迪的消费电池都出了调价函；近日海外特斯拉涨价5%，国内畅销车型五菱宏光mini最低配版本在今年model year切换时从2.88万上涨至3.76万。随着未来越来越多涨价的落地，整个产业链也得以健康稳定的发展。

（4）在资源价格高位的情况下，自给率高且业绩确定性强的公司我们认为仍优先于未来存在装矿预期的公司，按照弹性排序天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业、永兴材料、科达制造。