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精工科技业内人士看法
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2021-08-11 21:00:25
1)毛利率:单条大线1.2-1.4亿纯设备毛利20%,但因为都是交钥匙工程,后期设备交付后还有4000万调试/安装服务费,服务费成本主要是工时,毛利高达80%以上。因此年底看完整周期的毛利会达到40%以上,但如果只是部分设备交付阶段毛利20%多,这就是为什么去年整线毛利会较高的情况。实际上这种非标设备大线40%不算高,就是正常的水平。医药大线设备70% 毛利都有的。 

2)存货和应收账款上升:大规模备货出货阶段,经营性现金流为负,存货上升很正常。毕竟吉林方面20万吨碳纤维,对应100亿订单,后面还有更大的订单,必须提前一年备货。

3)9月17日的集团重整人招募,可以看做一个看涨期权,这么大的盘子,设立了这么苛刻的条件(10亿资产,产业协同),有50%以上概率进来的会是宝钢、上海石化进来重整,单就这个看看涨期权的价值, 我觉得就不止50亿。

4)再聊聊行业,吉林方面这次真的是千载难逢的机会,下游80%风电买吉林的,现在还拿不到货,T300拉升强度就有4300兆帕接近T700光威复材,吉林可以不卖原丝给光威,现在原丝完全是卖方市场了。

5)国内T300碳纤维已经实现国产化替代,碳纤维赛道未来3-5年20多万吨产能可期。目前来说,吉林碳纤维全产线已经完全跑通,目前需要快速扩产规模化阶段。精功科技作为国内少数千吨级的碳化线设备,已批量化供应吉林精功、吉林国兴、吉林碳谷多家碳纤维企业。按照目前行业趋势,大幅投产又将促进下游对于碳纤维接受程度,设备的国产替代仍有很大空间。目前的碳纤维设备属于碳纤维行业业绩弹性最大的领域。投资逻辑类似2019年时的光伏单晶炉以及HJT设备,如当时的迈为股份。设备国产替代实现突破,产能大幅投产,使得成本到达下游应用大幅应用的临界点,形成产能释放与需求增长的正循环。

作者在2021-08-12 07:26:37修改文章
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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精工科技
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光威复材
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真知无价,用钱说话
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    2021-08-12 10:28
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    2021-08-11 23:13
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