【中金科技】LED板块回暖，下游应用驱动行业景气向上，新十年周期已开启。

东莞证券-电子行业新三板TMT行业专题系列报告之十六：LED行业复苏信号明确，Mini LED放量在即-210720

　　厂商加速推出新品，Mini LED放量在即。Mini LED作为新兴显示技术，在亮度、对比度、色彩还原能力和HDR性能等方面优势明显，因此终端厂商纷纷布局。2020-2021年，以苹果、三星为代表的终端大厂加速在Mini LED领域的布局，其中苹果于4月发布新款iPad Pro，其中12.9英寸版本首次搭载Mini LED背光技术；而三星于2020年斥资400亿韩元拟在越南建造50余条Mini LED背光电视产线，并于今年3月在国内发布首款MiniLED电视，计划全年出货200万台。我们认为，以苹果为代表的国际终端大厂先后推出Mini LED产品，产业链上下游积极响应，有望带动Mini背光产品放量。据Arizton数据，2018年全球Mini LED市场规模仅约1000万美元，随着上下游持续推进Mini LED产业化应用，Mini LED下游需求迎来指数级增长，预计2024年全球市场规模将扩张至23.2亿美元，年复合增长率为147.88%。

　　投资建议：行业供需关系有所改善，盈利能力大幅回升，目前库存水位已回落至近年较低水平，存货&应收账款周转天数大幅下降，行业复苏信号明确，产品价格持续上扬。行业未来主要成长动力在于Mini LED的快速渗透和普及，Mini LED作为新兴显示技术，在亮度、对比度、色彩还原能力和HDR性能等方面优势明显，以苹果、三星为代表的头部厂商加速布局Mini LED并陆续发布相关产品，在终端大厂的头部示范效应下，Mini LED有望迅速渗透，市场规模实现高速增长。新三板公司中，建议关注在LED领域具有布局的相关公司。

　　风险提示：行业供需关系反转，下游需求不如预期等。