关注原因：短线。驱动因素：伴随着我国的人口老龄化，医药行业是刚需，伴随着人们对医疗消费的需求升级，相关医药企业有望迎来大发展。

我国是肝病大国，慢性肝病诊断和治疗的市场空间巨大。公司为我国肝病诊疗龙头企业，器械+药品+服务三发驱动未来可期。

1、公司是肝纤维化诊断设备龙头

公司的Fibroscan 肝纤维化诊断设备为全球首创，已成为临床肝纤维化无创即时检测首选设备。得到WHO、EASL、AASLD 等国际组织和欧美国家权威指南推荐。目前国外为独家品种，国内竞争者较少，凭借丰富的临床和学术证据，Fibroscan 全球销量和收入稳健上升，2019 年全球销量914 台，收入5.4亿元，2012-2019 年间复合年增长率为19.2%。

2、公司的肝纤维化中成药细分市占率第一

公司独家产品复方鳖甲软肝片为肝纤维化临床指南推荐用药，十余年来市场份额稳定在25%左右，系抗肝纤维化第一大中成药。目前临床上缺乏有效的抗肝纤维化化药或生物药，历史上虫草采购价格波动对软肝片毛利率影响，但近年来虫草价格处于稳定下行周期，软肝片毛利率有望维持稳定。目前中国每年约有700 万肝硬化患者，假设抗肝纤维化中药渗透率为10%，公司市占率25%，则软肝片市场空间在10 亿元以上。随着公司逐渐开拓院外市场，2020 年成功实现了向自主定价销售转变，未来有望迎来第二波增长。

3、公司开展儿科医疗肝病慢病服务模式

公司基于儿科医疗健康管理和肝病慢病管理成功拓展服务业务的盈利模式。根据公司预告2021H1 归母净利润为3503~3960 万元，同比增长130%~160%，业绩加速增长。未来公司Fibroscan 进一步实现国产化，同时伴随NASH 创新药上市带动全球诊断需求；复方鳖甲软肝片进入院外渠道，提升定价自主权，将推动业绩加速增长。

4、公司股权激励，彰显信心

公司股权激励考核目标为2021~2023 净利润为1、1.5、2.5 亿元，高速增长彰显管理层信心。

5、盈利预测与估值

根据公司设立激励考核目标，预计公司2021~2023 年归母净利润为1.1、1.6、2.5 亿元，对应PE 37、24、16倍。参考可比公司2021年的平均估值50倍PE，目标价20.5 元。