康德莱：强call
韭菜的自我修养啊
2022-03-18 17:24:51
🔥 【康德莱】当前位置继续强Call！Q1季报期来临，康德莱作为医药板块为数不多的靠常规业务增长50%以上的标的，未来5年净利润复合增速25%左右确定性强，中长期持续深耕穿刺领域+拓展医美等领域，成长天花板持续打开！当前88亿市值对应22/23年估值仅22/18倍，强烈推荐【核心逻辑】[玫瑰]长期来看，公司是A股普耗龙头，所处的穿刺输注行业是千亿级市场，公司未来几年会持续推出新产品，业绩确定性强！从海外对标公司看，全球龙头碧迪医疗（当前700亿美金市值，收入增速个位数、动态市盈率在35倍以上）；另外，公司切入医美赛道，成立医美事业部，体内已布局美容包、植发笔针和水光针等，将进一步打开公司中长期成长空间；[玫瑰]中期来看，公司是穿刺输注行业一体化龙头，外贸业务（2020年收入8.4亿，占比32%）由OEM转ODM模式和产品结构优化（如兽用产品、安全类产品）提升盈利能力；内销通过产品和渠道扩张加速业务布局，产品端留置针、胰岛素针、美容针等新产品进入放量期，渠道端原先主要在长三角地区销售，近两年通过并购瓯文（广西）、收购影迈（华南）等加大渠道拓展，并借助集采加速医院开拓；整体来看，未来几年公司盈利水平将持续提升，主业穿刺业务净利润率水平有望从当前10%左右提升至15%以上，ROE水平也将持续提升；[玫瑰]短期来看，预计2021年2.9-3亿利润，2022年保守35%以上增长，根据公司新产能投放，Q1有望50%以上增长，一季度美容针预计销售200万支左右、单价8块左右、净利率40%左右，2022年有望进一步加速布局医美赛道（内生+外延），近期已收购美械宝（核心产品为胶原蛋白Onlyfun维壹美“嘭嘭胶原”）；另外，公司上一轮股权激励2022年结束，今年有望推出新一轮激励。
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康德莱
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真知无价，用钱说话
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