秦川机床20210827-韭研公社

登录注册

秦川机床20210827

后韭

只买龙头的散户

2021-08-29 20:32:20

【中报的基本表现】
秦川已经有将近60年的历史。2011、2012年行业趋势开始下行，
2018、2019年连续两年亏损之后，2020年ST了。2019年，大股东陕
西省国资委任命法士特集团党委书记和董事长同时兼任秦川机床的党委
书记和董事长；2020年，在资本市场上采取了一系列措施，首先，3月
份完成了所有股权无偿划转，省国资委将持有的15.94%股权划给大股
东法士特集团；6月份完成现金收购优质资产，收购了沃克齿轮；2020
年8月，启动了定向增发，正在收尾，目前资金已经到位，后面股份变
更工作正在进行。
从上半年业绩表现来看，现在公司所选择新的发展的路径和方式，以
及措施都是非常有效的。在未来会加大细化管理，深化改革，研发投入
的工作力度。
从宏观上来说，机床工具行业进入新一轮发展周期，从政策支持到市
场需求显现，内外部环境友好的。
今年公司的十四五发展规划，预计在2025年的收入要过百亿，利润
要超过8个亿。在十三五末的基础上翻一番，我们对完成这个十四五规
是非常有信心的。
问：拆分一下整个上半年还没有并表的财务数据，以及收购沃克后
并表的因素，传统业务的增速？
答：去年上半年只并表了5、6月，今年上半年全部并入；去年上半
年类金融板块在体系内，今年4月份以后类金融板块已经出表。沃克齿
轮去年上半年单体实际收入将近三个亿，利润5000万；今年上半年收
入4.4亿，利润是将近5000万。剔除掉沃克，机床业务增长了将近
70%，零部件增长超过了96%。不考虑沃克齿轮，增长了85%左右。
问：零部件增长主要是什么产品带来的，增长趋势是什么？
答：增速都非常快，比较均衡，平均增速都超过了60%。从今年上
半年和去年下半年环比，整个增长的趋势没有变，增幅的水平相当。
问：下游主要是什么行业的需求有复苏？
答：机床工具行业，下游行业目前最大的是汽车领域，新能源汽车
的需求增速无论是较同比或者环比都强于其他产品。还有工程机械、轨
道交通、石油齿轮箱、油服。
问：主要还是以更新的需求为主？
答：更新的需求是老市场、老需求，有转型升级的需求；还有新市
场，新需求。新市场的需求，新能源、新行业和领域，比如说农机行
业。短期我们主要市场肯定依靠传统市场，新能源的需求也是一个逐步
释放的过程
问：机床跟工程机械的差别？机床更新换代的需求相对平稳不是集
中爆发式的？
答：位于两者之间，有集中爆发，机床属于投资类，跟国家投资拉
动宏观政策强相关，投资的钱逐步到位之后，传递到我们订单端的时
候，可能是集中爆发的点；也有相对平稳相对来说有趋势，可能会稍微
滞后政策一到两年。
问：国资委说要做工业母机项，是数控系统整体国产化吗？
答：国资委对机床的重视和布局2018年就开始了，习总书记在两院
院士大会上，第一次提出了国家关键“卡脖子”的七大领域，有工业母
机、芯片、核心零部件、材料等等。从国家宏观层面意识传递到政策层
面可能需要有一个过程。国资委8月份开会是真正在政策层面，从国资
层面，操作层面开始实施和布局，意味着国家的战略布局或者说战略方
向和重视程度是十分高。
问：机床关键零部件比较困难的是数控系统吗？还是有很多缺失的
地方？
答：缺失的地方比较多，数控系统只是控制，机床包括机电液控制
系统是属于电。机械这一块是我们强项。细节上，包括基本的材料，核
心的零部件，轴承，导轨，润滑油，基本的基础材料都决定了机床主机
产品综合性能指标。核心零部件还是要靠各个零部件企业去发挥他们的
作用。
问：秦川在机床的结构件上做的很好。对行业发展方向有没有研发
计划或者发展方向。
答：有的，机床一定要做有积淀的企业，国际上大的品牌，包括瑞
士的莱斯豪尔、美国的格里森、日本的马扎克等，都是老牌。核心技术
积淀是长期的，国家层面已经认识到这个问题的重要性，这些东西靠快
钱快速的外部支持和刺激不能产生快速的效益，必须要靠传统的积淀才
能发挥解决突破最顶端，最尖端的技术难题的问题。
秦川在这个行业里面的特点是坚守，我们从诞生那一天开始，专注
于齿轮、传动，虽然我们从磨齿机已经延伸出到现在国内乃至世界上品
类最全的机床类的产品，并向下游延伸到产业链零部件。都是在原有核
心的技术上去做产业链上下游的延伸，很少去去进入新的领域，坚持持
续不断的加强我们的研发投入，这2018、2019年研发投入占比4-
5%，甚至2019年超过了10%，在机床行业里面是绝无仅有的，我们对
未来的发展有底气，我们一定还会坚守在未来基础创新，产品研发上，
在我们原有的技术积淀的先发优势上，我们要继续做深作精做实，这也
是我们未来的目标，全面替代进口，实现突破关键领域的卡脖子问题，
等等这些问题的底气所在和我们路径和实施都是要靠这个。
问：主要的核心零部件包括数控、系统，导轨现在自制化率是什么
样的水平？
答：机械部分核心零部件全部是自己做，比如说机械部分的转台，
主轴，核心的精密的工装夹具，内部的高精度涡轮、丝杠导轨这些我们
全部是自制。
问：数控系统和伺服系统用的谁家呢？
答：伺服系统我们一直是外采，数控系统我们的用的是自己数控系
统，这个在市场上存量已经好几千台了。
问：能不能给我们介绍一下齿轮和RV减速器？
答：秦川做高精度磨齿机，从磨屑延伸，有滚齿机，有螺纹磨，有
磨齿机。
新中国成立之后第一个五年计划，当时的上海机床厂肩负着磨的任
务，1965年，三年建设的时候上海机床厂给高精度磨齿机和螺纹磨床
两块业务转移内迁到陕西的宝鸡和陕西的汉中，就是现在的秦川本部和
汉江机床两个企业。这两个业务板块延伸出来了磨齿机向下游延伸出来
了齿轮展件和高精度齿轮箱，齿轮箱延伸出了曳引机、特种齿轮箱，取
力器、RV减速器等；RV减速器就是各种齿轮组合起来的传动内齿轮箱
的产品。
问： RV减速器在下游工业机器人应用进展？
答：机器人行业数据，今年7月份工业机器人产量3.1万多套，同比
去年增长42%。累计1-7月份工业机器人的产量20万套，70%被国外市
场垄断，国内市场的份额大概是30%。我们上半年关节减速器生产了
1.5万套左右。
问：上半年国产里面你们份额有不到20%，国产剩下是谁呢？
答：，浙江双环，中大立德，南通郑康，珠海飞马这两年份额都逐
渐减少了，头部第一梯队的企业就是我们这四五家，差别都不是特别
大。
问：有获得埃斯顿认证吗? 每年有稳定的在供货吗？双环今年进入埃
斯顿的供应链体系后价涨的非常多。
答：2020年还是2019年，我们进入埃斯顿供应商体系，现在是小
批量供货，一个批次一两百台，市场上是比较大批次了。国内现在排名
前十机器人厂商都是我们的客户。
问：我们量也不会上的特别快?
答：这两年市场需求释放增长是非常快的，现在产能准备到位，怎
么样进一步拓展市场占有率是未来主攻方向。
问：这几家产品具体是什么样的差别？
答： RV减速器难在产品精度的一致性水平要求非常高，需要依靠
装备的加工能力和加工精度，以及还有工艺。
有一些兄弟企业，RV减速器产品比较集中在某几个型号，没有自己
装备自己的能力，只做零部件，所有的设备是外采。他们的核心关键设
备全部是进口的，这两年国际贸易争端，这些装备还能不能进得来是一
个非常大的问题。进口装备，要重新工艺优化、换装备或者升级时的技
术支撑是否及时，是要面临的问题。
我们设备自制，能通过改造自己的设备不断的完善我们的工艺水
平。我们RV减速器从设计开发阶段都是自主研发。并且开发了全系列
的产品覆盖RV机器人六个关节中所有型号，目前已经研发出来的五到
八百公斤区间RV减速器全部可以生产。
问：齿轮箱和沃克齿轮件主要应用的下游行业？
答：沃克齿轮下游是商用车，中重卡。乘用车目前客户里面没有，
是产能的问题。
问：去年有新线产能投放吗？现在每个月产能什么水平？
答：对，2018年投的时候建设期是三年。第一期5000万，去年7、8
月已经有产出了。目前每个月产能是六千万每月的样子，一年可以做到
七个亿产值。
问：分产品给介绍一下在手订单的情况？以及上半年出货量、产能
情况？包括未来？
答：零部件交付周期，一般是一到三个月，机床类交付周期一般在
半年左右。
零部件今年1-6月份将近十个亿，这个增幅超过了96%。预计下半
年和上半年变化不会太大。上半年零部件表现乐观，下半年还是比较有
信心。
机床完成全年预算目标问题不大，机床零部件这些完成全年预计目
标问题都不大。
问：全年考核指标定到什么水平？中期有重新调整全年目标吗？
答：今年半年已经把全年指标完成，收入我们预计是50个亿，上半
年已经接近30个亿，我们全年预算目标暂时还没有调整。
问：会不会大家觉得全年完成差不多了，下半年悠着做了？对于销
售人员和管理人员的激励有什么方式呢？比全年考核目标多出来的部分
怎么样兑现到收入上？
答：不会，去年以来我们内部改革，在全员KPI考核体系指标以及绩
效挂钩是比较到位的，并且半年报业绩出来后，马上要启动一轮考核的
提前兑现，让大家有劲继续往前奔。
差额部分的分享机制，已经建立了。
问：销售体系搭建的结构？行业里面其他家销售模式的差别？
答：主机类产品以直销为主，代销为辅。零部件尽量直销，减少中
间的环节。
行业里每家都不太一样。
问：我们做磨床比较多，下游客户是不是相对比较集中？磨床在国
内一年的市场空间有多大？整个在国内磨床市场份额是多少？
答：不是，下游客户比较少，去年本部产品销售台数，大概是210台
左右，内部直接直销了。今年上半年完成的台数，基本上和去年全年水
平差距也不大了。磨床有很多种，这一年国内市场需求不多，齿轮磨床
这一块我们市场占有率能够到65%左右。
问：磨产品线往别的磨床种类或者往别的机床种类拓展，难度大不
大？
答：难度大。完全是两个技术体系，两个产品
问：价格趋势呢，单价什么水平？
答：我们卖的不是标准化产品，越是高端的装备，定制化要求越
高，价格也不同。每一台设备应该都是两三百万以上级别的单价水平。
问：我们有考虑做其他品类的机床产品吗？
答：我们现在品类在国内算最全的了。收入占比最大的一个是齿轮
磨床，还有我们宝鸡机床，通用数控车；从体量来说就两家收入体量相
当，但是台份上来说秦川台份数量少，贡献的销售收入比较大，贡献的
利润额会比较高。宝鸡机床销售规模大，台份多，他是面向量大面广的
市场，秦川面向的是更高端的市场。
问：毛利率水平今年上半年略有点下滑，这是材料成本带来的影响
吗？
答：原材料有一方面，但主要是因为上半年类金融板块出表了，类
金融板块毛利率比较高，去年整个类金融板块是成立以来表现最好的一
年。按照机床板块来说，机床类的毛利率，提高了将近4%。
问：毛利率提升是靠什么呢？
答：规模效益是一个重要因素。跟细化内部管理也有关系。
问：机床这一块毛利率差异还是比较大的，高的像做主轴毛利率会
去到40%多，还有35%左右水平，我们销售体量比较大在20%左右的
毛利率水平，形成这种原因是什么呢？
答：和产品所处的领域有关，我们品类多，体系内机床产品有毛利
率很高的，也有毛利率水平低的，综合来算整个机床类别，我们毛利率
贡献大概是20%左右。
未来毛利率提升可期，高端这一块加大研发投入，量大面广的产品
转型升级的要求也比较高。给宝鸡机床募投的1.5个亿的资金，为了加
快数字化建设，促进转型升级，提升综合贡献率。
问：未来产品要往进口替代高端方向走，是指哪一类的产品？
答：进口机床并不是说只有高端的才进口，日本的马扎克，一些小
型的立式加工进口产品也很多。在终端市场，尽量扩充市场份额；高端
市场，主要依靠秦川总部高精度磨齿机和高精度大型车铣复合加工中心
实现进口替代。目前本部高档的磨齿机，国内市场占有率已经超过
65%，主要竞争对手在国外。
问：现在加工中心是到什么水平？
答：国内现在比较大的航空发动机企业都是我们的客户，比较典型
的上海商发，成发等。秦川从2006年的开发出来第一台五轴加工机床
产品，到现在已经十五六年的时间了，在内部来说是相对来说比较成熟
的产品。但在机床收入里占比不大，我们做的是中大型规格的，主要是
针对航天航空。
愿景：收入做到100个亿，利润做到8亿。截止到十四五末的时候销
售收入构成里面50%是由主机产品贡献，20%是以机器人关节减速器为
代表的高端制造来贡献，20%是由核心关键零部件来贡献。10%是智能
制造和系统集成，这四块业务共同支撑十四五末百亿目标的形成。
从各个子公司主体来说。集团本部主要核心磨齿机未来任务就是进
口替代。宝鸡机床，是二级公司里面体量最大的单体，任务是走高端化
的路线，实现转型升级。汉江机床要发挥传统的优势，做精原有螺纹磨
床基础上扩大滚珠丝杠和直线导轨市场的占有率，加大规模，实现高端
化的转型。汉江工具除了继续替代进口，还要扩展国际市场。沃克齿
轮，除了做好原有老市场，要继续扩展新的领域，新市场，在减速器关
键零部件领域要拓宽业务的范围，不仅仅只局限在商用车这个领域。
在具体的投入方面，定向增发的资金募集到位了，企业自有的立项
项目，目前在投的项目还有九个，在逐步的按照时间进度继续加大这方
面的投入。
汉江机床和汉江工具正在申报工信部的专精特新小巨人企业，目前
申报的进程非常顺利，公示阶段已经结束，等待工信部正式下发相关的
确认文件

转载，侵权的话请联系我我会主动删除的~

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

秦川机床

工分