派能科技

总结:海外户用储能 20 年 8Gwh，未来复合增速 50%以上; LG 三元方案出事故频率较高，后续还是铁锂的方案有优势; 公司深耕储能市场，在户用有较高的护城河，去年 4 季度疫 情物流以及汇率影响了收入确认和利润，今年 1 季度明显改 善，而且 4 季度延迟确认的收入在今年 1 季度体现，业绩高 增。

股权结构 中兴投资创立，中间两轮融资。高管有两个持股平台。我们 是典型的混合经营制，股东中兴国有资本占了 48.5%。如果 要做股权激励，体制的原因要更长一些。

欧洲销售 不是经销商，我们下游是集成商和安装商，我们客户是需要 做方案的。(国外是house 形式的，中国是小区形式，国外 很多自己装了光伏，退补后加储能，还有电费贵，有需求。 德国 7-8000 万人口，户用光伏 10%的安装量。一个地区 (国家)一般对应布局 3个集成商。

产能

2019 年 0.5GWH，我们后面有扩产，2020 年底 1GWH，现在产 能利用率 90%。21 年底到 2.5Gwh。投资额1gwh 投资 2.5 亿左右，加基建各种。

成本结构

储能电池系统 70%，逆变器 30%。

一体机:一体机的认证成本更高，因为要分开认证。运输的时候实际危险品和非危品，运输也是要分开的。

核心竞争力

已经做了 10 多年了，电芯和系统的匹配我们理解更深，我 们发了几十万套，比较稳定几乎没有售后问题，有竞争对手 拿着我们报表去见了客户客户还是用我们的。我们系统兼容 的逆变器多，可以加速我们周转。

战略

户用是我们的优势，户用为主，工商业也会做，国内也会拓

展。

产能

2019 年 1.5g，2020 年投 1gwh，2021 年 1g，2022 年 2gwh。 去年出货大概在 800mwh，今年 1500mwh。

2020 年相比 2019 年大客户价格略有下降。

铁锂和三元

铁锂安全性高，三元能量密度更高，看不同的应用场景。

渠道

特斯拉自建，LG 和我们都是第三方，比亚迪有部分自建(主 要针对大项目)。自建是需要很大的财力物力的，大家一般不 会做。

相比特斯拉、LG 的竞争优势 特斯拉在美国的品牌很强，我们的主要竞争对手是 LG，侧重 欧洲市场的竞争。

产能利用率，4gwh 锂离子电池(15 亿)，2GWH 储能(投资 1.6 亿)的进度。目前 700MWH。

15 亿的是 4gwh 电芯和 3gwh 储能系统，1.6 亿的只是储能系 统，储能系统是不包含电芯生产的，只是后端环节。

单位带电量

2、3、5 度电的模块叠加

户用储能市场

2020 年户用侧全球大概 7-8GWH 的规模。HIS 预测户用未来 每年 50%的增幅，比较偏保守。

供应商的变化 贵州安达最开始给比亚迪供货，有口碑，但除了一些问题， 换成了湖北融通。

Q4: 运输影响一部分出货，12 月份就订不到船了，影响了收 入的确认。现在有比较大的好转，尤其是 2 月份之后，可以 顺利的发货了;另外汇率影响了 4 季度的业绩，现在也有了 好转。