很努力，但跑不过ETF-韭研公社

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很努力，但跑不过ETF

好奇号123

2021-08-11 23:52:01

随笔。想到哪儿，写到哪儿，结构松散，无时效性，不含投资建议。

在篮球的7场4胜制的季后赛中，如果有球队总比分3:1领先了，虽然不是绝对的，但统计学意义上对手翻盘的机会寥寥无几。到投资上也类似，如果上半年有压对赛道已经做的风生水起的机构，基本就掌握了全年的话语权。当切换到下半年的行情时，踏空机构的选择和你我并没有不同，大致就是三个思路，看你擅长什么，并无高下之分。

A 等一个主流赛道获利回吐的机会，然后去报团。

报团无非三种结局。

1 运气好，成功补票后板块新高。YYDS！

2 运气一般，板块宽幅震荡后横盘滞胀。主流赛道空间换时间，心中波澜不惊。

3 运气差，可能折腾半天复杂顶部后破位下跌，内心默默鄙视自己，经理菜。

当然针对2/3也有投机资金在里面套利。

B 主流赛道高低切，挖地三尺，快进快出做补涨。

向挖掘机老师虚心学习。

C 找低位景气赛道做轮动，本质是版块对板块做补涨。

在阅读天风的策略时，针对C做了一个象限图。标出了业绩还可以，但是明显滞胀的板块。为了排除疫情低基数影响，业绩增速用的19Q1做基底。这个图其实是经常更新的，但上半年行情比较好，又刚过半年的时候，它的指导性要更强一些。

从中结合科技类偏好主要有：特高压、面板及组件、风电、军工电子。非偏好有：纺织与家纺、速冻食品、物业管理、医疗器械、造纸等。

后来的一个月，带偏好的滞胀板块均有资金布局，而且都是大屁股，资金进出方便，可以说这图还是很有分量的。不知不觉，又错过几个亿。

当然，这其中总是有这样或那样的巧合因素，所以跟随市场也比较重要，标志性大屁股底部启动要留意波段机会。

特高压，新能源传输线，中国西电。

面板及组件，结合消息面的MiniLed，三安光电。

风电，日月股份。

军工电子：被动元件三宝。

结合基本面，天风主推的是军工电子。大致逻辑是：

1 地缘政治紧张周期+国防水平和国力错配。经济发展了，不能没有对应水平的威慑力量

2 自从去年武器装备周期开启后，军工企业就逐步从事件驱动转为了成长逻辑。但因为预期太高，主机厂年报业绩不达预期，Q1被摁了。实际是不了解行业的传导节奏。今年Q2以后，传导基本上下游就都有体现了，市场会更有信心。

这些点都很好理解。但军工股不像消费电子的研究员，买回一个设备，拆个底儿掉，每个部件谁生产的，多重，利润怎么样，清清楚楚。军工的研报普遍是模模糊糊的。你不能指望一个保密行业，你可以把订单多少飞机导弹的，每个部件的供应链都搞的和手机产业链似的。所以军工的研究员他写东西也总是比较朦胧。加之过往普遍股性比较渣，对追高资金特别的不友好。要扭转印象只能是靠走波段一点点怼翻倍了再说。

既然刚刚拉开武器装备周期，那先受益的肯定是上游。军工的上游包括军工电子（元件）、军工材料、以及类上游锻件企业。

军工电子指的是被动元件（振华、火炬、鸿远，宏达）。是上游中不和任何单一武器装备挂钩的，属于通吃类型。这也是机构喜欢这个细分赛道的原因之一。再者本来PE就低，业绩持续高增后就更低，性价比合适。

军工材料包括碳纤维（光威复材、中航高科、中简科技）、高温合金（钢研高纳、应流股份、抚顺特钢），钛合金（西部超导、宝钛股份）、特种涂料（光启技术、新劲刚），特种陶瓷（火炬电子）等。

类上游锻件则包括中航重机、三角防务等。

因为中小板业绩预先披露规则的缘故，7月15日往后的几个工作日是一个重要的观察点。部分股票卸掉中报埋伏盘挖个坑后就一路新高了，部分连挖坑都不挖，日内就被V回去，还有一部分业绩超预期的会抢筹。比如振华科技业绩超预期，分歧突破1月的高点后一路走高，那天是午间出的预告，直接拉的烂板，埋伏的机构摁出去，看好的机构进来。但从金额上讲，卖的要远远多于买的，但不耽误后面分歧走强。

另一方面主板，创业板不强制披露，这里就产生了一些同行业对标的套利机会。那火炬、鸿远等同行业的MLCC业绩也不错的，是不是至少应该站上左侧的高点呢？军工这个行业在配件这个层面没有绝对的垄断，都是几家企业分散供货，一家好其他的也差不了。长期看军工电子三宝市值翻到600是没什么悬念，火炬还有个特种陶瓷，性能好于高温合金，当然这个额外的看点在未来。而到8月下旬更多军工企业才会披露业绩，业绩预期会集中兑现。

然后就遇到了插曲，7月底低大盘大跌，军工跌起来更不含糊。我写了一个军工做左侧的文章，我知道的大部分选手都是做右侧出身，结合那两天指数气氛，估计也没有人在乎。由于紧接着就是政治局“八一”集体学习，此时快速下跌也多少有些诡异。后来了解是美国的投资禁令导致快速减仓军工。因为外资在军工的占比很少，大多只有总股本的0.5~1.5%，话语权远远不及其他主流板块，集中砸掉等于帮你挖好坑。后面政治局会议释放了积极信号后，叠加集体学习的军工很快就填坑了。

前面说过的资金对军工股的记忆效应，持续性也欠佳。龙头固定的基本没有，经常反复更换领涨。比如从7月29日挖的坑到现在，涨幅前排的有，新研股份，华菱线缆、钢研高纳、新劲刚（材料）。这里面有300的偏好的，有低价次新情绪的，有业绩预期的。而有印象的日内的领涨股有中国西飞、中航重机、联创光电、航天彩虹。他们并没有出现在最终的涨幅前排。比如航天彩虹，他是8月2日的日内首板，打板介入后次日没啥浮盈。拿到现在是16个点。从军工ETF的7月29日到现在的阶段涨幅也接近15%。所以考虑右侧的强势介入手法，跑不过坚定的左侧ETF也属于正常。非绝对强势板块，做右侧累一些，要盯着，机会多诱惑也多。做左侧，调子缓慢，有时候感觉真没那个耐心。这也是人性了，基因刻上的趋利避害，人类普遍是天生的右侧者。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

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