公司拟向大股东中山润田定向发行股票23.899万股，拟募集资金总额不超过77.9亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于阳西美味鲜食品有限公司300万吨调味品扩产项目和补充流动资金。定增价格32.60元/股，较现价37.75元折价13.6%。

我们认为定价合理，折价在合理范围内。未来定增顺利完成后，大股东中山润田持股比例将从25%提升至42.3%，进一步拉大与其他股东的持股比例差距，证明了大股东对上市公司未来发展的信心，打破市场对大股东传言的担忧。另阳西产能持续提升有利于公司毛利率端上修及未来空间打开，调味品行业龙头市占率较低，未来集中度提升大势所趋，产能投放保障未来份额提升。

公司拟用于股权激励股份已回购结束，但仍将拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，资金总额不低于人民币3亿元（含）且不超过人民币6亿元（含）；回购股份价格不超过人民币60元/股，回购所得股份将用于注销，以充分维护公司和投资者利益，稳定投资者预期，增强市场信心，推动公司股票价值的合理回归。

此位置推荐从中长期角度布局：当前公司正积极优化销售体系，提升信心和积极性，并梳理社区团购业务，积极拥抱+有效管控，改革时期过半，内部组织基本稳定，民营活力有待释放（详细可参见上一条微信）。调味品长期好赛道，短期压制外因（需求、竞争、社区团购）和内因（库存，高基数）未来半年到一年均有望逐步修复。公司对应21年仅30倍，跌至近年最低点，虽然右侧位置未到，但考虑到未来压制因素逐步修复，存在估值修复空间，以及股权激励催化空间，建议重点关注重点研究，目前股价对应2023年仅20倍，给予30-40倍估值，存在50%-100%空间（即使考虑到今年盈利预测下调，给30倍，空间也有望50%+），高于当前较多龙头标的。推荐从中长期角度布局！