【海通医药】药店为何几乎集体涨停？是短暂情绪释放还是长期逻辑变化？后续怎么看？ 

12号药店板块几乎集体涨停，源于11号医保局发布的药店定点管理办法，我们认为有以下几点变化：

 1.互联网药店申请定点相关内容变化，维持并筑高实体药店医保壁垒。相对于去年的征求意见稿，在第5条申请范围中，删除“互联网药店、有药品网络销售业务或通过药品网络交易第三方平台开展药品网络销售的零售药店，依托其实体药店申请定点”的内容。我们认为实体药店医保壁垒有望维持并筑高，同时结合门慢、门特资质对接，各地统筹药店有望加速发展，可为药店带来新增支付来源及显著客流。

 2.明确实体药店是处方流转承接主体，网售处方药相关政策尚待明确。医保局在解读中明确“处方流转与网售处方药并不能等同，目前办法中规范的是符合规定的处方可以流转到实体药店取药或由实体药店配送的模式，而网售处方药的有关政策则需要有关主管部门研究明确”（其实10月互联网+医保支付文件已阐述该思路，此次明确解读）。我们认为此举明确实体药店是处方流转承接主体，有望带来显著的客流量与销售额增长，龙头率先受益。

 3.是短期情绪释放还是长期逻辑变化？作为重要终端业态，药店与互联网医疗均是我们长期推荐板块，此前市场担忧互联网竞争，我们坚定认为双方发展并不矛盾，线下线上存在巨大合作共赢空间，需客观认知药店与互联网互相影响的程度、幅度及进展，关注龙头药店的空间、成长路径及业绩的确定性。此次政策若顺利推行，有望维持并筑高实体药店医保壁垒，并明确实体药店是处方流转承接主体，带来增量客流与支付来源，我们认为不止是短期情绪释放，而是药店的长期逻辑有望强化，推荐益丰药房（2021 48X）、老百姓（36X）、大参林（39X）、一心堂（21X）、健之佳（排名不分先后），维持“优于大市”评级。

 余文心/梁广楷