【东吴计算机】英伟达6年暴涨46倍,GPU龙头景嘉微迎来边际变化

GPU赛道持续高景气度,未来7年复合增速超30%。根据 Verified Market Research的数据,2020年全球GPU市场价值为254.1亿美元,2027年有望达到1853.1亿美元,年平均增速高达32.2%我们估算2020年中国大陆的独立GPU市场规模为47.39亿美元,2027年市场规模超过341亿美元。

英伟达连续多年高增速,5年股价暴涨46倍。英伟达( NVIDIA)是全球GPU巨头,人工智能计算领导者。英伟达刚开始就看重图形显示市场的发展潜力,于1999年推出第一款GPU。在别人尚未意识到GPU的通用计算能力时,推出CUDA平台,搭建通用计算生态。之后切入AI,车载芯片,收购Arm,推出DPU公司产品从简单PC图形显示拓展到高端游戏、高性能计算、自动驾驶等多个领域。英伟达股价2015年1月1日至今,暴涨46倍,2021年8月27日总市值近5700美元,远超英特尔和AMD市值总和。股价暴涨的背后,是英伟达连续多年亮眼业绩的支撑,英伟达2014-020年营收和净利润复合增速分别高达24%和38%,彰显了公司强大的创新能力和GPU赛道的高景气度。

国产GPU龙头景嘉微技术领先,芯片业务有望迎来快速增长。景嘉微是国内唯家实现国产GPU大规模商业化生产的GPU公司,技术完全自主研发,不存在被外国卡脖子问题。公司2018年推出的7系产品已经获得党政信创市场认可,今年市占率接近100%,考虑到市场需求和竞争对手因素,今年出货量有望达到300万片,芯片业务收入可达6亿元以上另外,公司新一代9系芯片有望今年下半年推出,性能显著高于7系,对标英伟达2017-2018年产品,有望打开民用市场,实现量价双升。我们预计景嘉微2021年业绩大幅增长,看好景嘉微作为国内GPU龙头的发展前景和业绩弹性,关注景嘉微信创市场出货量和9系新产品的推出。