18-19号公司被超60家机构调研，调研团队超豪华，且天风证券在隔日就给出了深度研报，效率之高令人感叹！

 

 我们可以看到，2021 年公司实现营业收入是 15.98 亿元，同比增长 71.87%； 归属于上市公司股东的净利润 9,166.13 万元，同比增长 51.52%。 全年新增订单32.64亿元，同比增长118.32%，其中新能源订单26.54 亿元，同比增幅近 5 倍。2022 年一季度业绩相比以往有了显著提升，实现营业收入 5.23 亿元，同比增长 941.45%，归属上市公司股东的净利润 4,467.56 万 元，同比增长 222.22%。随着公司整体规模的不断提升，规模效应 逐步显现，季度之间的业绩波动会趋于平滑。天风预计目标价格在18块钱，国泰君安预计在15块钱，当前股价整体来看依然处于底部，向上的弹性较大，可以关注，且今天公司逆势上涨有点抢筹的味道。

天风主要逻辑：

驻稳烟草优势行业向信息化转型、向其他高增长行业积极拓展，高订单锁定次年高增长、长期毛利净利有望提升，四大逻辑打开公司向上空间。逻辑一：公司驻稳烟草赛道，烟草为第一个全行业数字化行业转型行业，十四五集中精力打造数字化平台，公司深度参与。已中标二维码与打扫码项目（40+亿空间），基于此，公司将能更好基于数据精准打造相关产品。逻辑二：公司不断向高速增长的石化、新能源、医药、综超等行业拓展，并持续获得业内标杆客户与大订单，市场空间拓开，长期增长有保证。逻辑三：自 2018 年以来，公司年末在手订单占比次年营业收均维持在 200%以上。公司 2021 年全年在手订单已达到 38+亿，2022 年的营业收入有较强的确定性。逻辑四：收入端，公司不断提升自产软硬件能力，同时高毛利类 SaaS 售后运维服务也进入起量阶段，高毛利业务占比有望逐步提高；利润端，公司费用控制良好，销售费用与管理费用逐年降低，规模增加后集采成本也将逐步降低。我们预计，公司未来净利率有望逐步提升。盈利预测与估值分析：考虑今天国际在智能物流系统综合解决方案的国内龙头地位，行业市占率较高，且下游应用行业高景气，因此，我们给予今天国际 35X PE，则中期（2022 年）合理估值 56.13 亿元左右，对应目标价 18.46 元。而长期来看，今天国际在驻稳烟草、新能源、石油石化等行业的同时，倘若拓展下游行业成功，成长空间将更加广阔。