1、事件：公司发布2021年报 2021全年，公司实现收入54.97亿元，同比增长31.73%；实现归母净利润14.64亿元，同比增长10.73%； 实现扣非归母净利润9.47亿元，同比增长29.03%。分业务来看，大零售IT、大资管IT收入分别为21.11、 17.06亿元，同比分别增长39.79%、39.84%，在总收入占比分别为38%、31%；公司整体毛利率为 72.98%，同比下滑4.09个百分点，主要系人工成本增长所致；费用率方面，公司销售、管理费用率分别为 10.15%、12.40%，销售费用率增长1.67个百分点，管理费用率下降0.53个百分点。

 2、多因素共振，公司步入加速成长期 根据公司年报披露，基于对2022年市场以及监管政策的展望，公司2022年主营收入预算同比增长25%，为 近5年来最高。 

（1）行业层面，国内资本市场改革持续扩大和深入，全面注册制、北交所、主板与中小板合并等市场改 革，不断带来新增IT系统建设需求；在政策推动下，2022年金融信创有望加速推进，证券公司IT投入有望 提速。 

（2）公司层面，O45、估值6.0、TA、理财销售、投顾产品等新产品推广顺利，并且30多个业务系统已完 成信创适配测试；同时公司积极对外投资并购，完善业务布局、推进国际化战略。 投资建议：公司作为国内金融IT 龙头，技术和客户优势显著，产品线齐全，在政策、技术、产品等多因素 共振下，公司有望步入加速成长期。预计公司2022-2024年归母净利润分别为18.92、24.51、31.75亿元， 对应当前股价PE分别为36.0、27.8、21.5倍，维持“买入”评级。 风险提示：产品推广不及预期；证券IT投入不及预期。