[玫瑰]“十四五”我国年均新增装机不低于 50GW，CAGR 不低于 13.6%。截至 2020 年底，我国风电累积装机 282GW，“十三五”期间新增装机 152.3GW，装机复合增速达 16.8%。“2020 北京国际风能大会暨展览会”上，提到 “在“十四五”期间，须保证年均风电新增装机 5000 万千瓦以上。2025 年后， 中国风电年均新增装机容量应不低于 6000 万千瓦，到 2030 年至少达到 8 亿 千瓦，到 2060 年至少达到 30 亿千瓦。”

[玫瑰]“十四五”全球平均新增装机 94-180GW，CAGR 为 10.3%-17.2%。根据 GWEC 预测，2021-2025 年全球新增风电装机约为 469GW，装机复合增速达 10.3%。实际上，2025 年前需要每年新增 180GW 装机(依次计算，装机复合增速高达 17.2%)，才有望全球温升控制在 2°C以 内，而到 2030 年全球每年新增装机要进一步增加至 280GW，才能实现本世纪 中期碳中和。

[玫瑰]度电成本趋势:近 10 年降 50%以上，后续下降空间仍大。风电从成本峰值到 2020 年降幅达 50%以上， 新能源中仅次于太阳能光伏的 88.2%，从 LOCE 成本来看，目前陆上风电成本仅次于天然气，海上风电成本仍偏高。预计到 2050 年，陆上风电成本降幅 在 33.3%至 3.6 美分/kWh，海上风电成本降幅在 48.5%至 5.3 美分/kWh，风电成为成本仅次于太阳能光伏的清洁能源。

[玫瑰]风机“大、长、低、运、新”为继续降本打开空间。随着新一轮“抢装潮” 的结束，风电将迎来全面平价时代，平价上网将成为项目开发的“标配”。从 技经角度来看，平价风电场必须具备“大、长、低、运、新”五大特点，每个 特点对应两个技经控制方向。两“大”，即项目规模扩大化、单机容量大型化; 两“长”，即整机叶片长、塔架高度长;两“低”，即塔架重量低、融资利率 低;两“运”，即风电场的集中运维、智慧运维;两“新”，即风电场模式创 新、项目前期技经测算工具创新。

[玫瑰]投资建议:风电产业作为非水可再生能源的重要组成部分，在“3060”目标 和持续降本的推动下，未来发展潜力较大，关注产业链的投资机会。从风机零部件构成角度，建议关注:1)整机商:运达股份、明阳智能;2)塔筒:大 金重工、泰胜风能;3)叶片:中材科技、天顺风能、时代新材;4)轴承:新 强连、五洲新春、吉鑫科技、日月股份;5)机舱罩:双一科技;6)齿轮:中 国高速传动;7)变流器:禾望电气;8)发电机:湘电股份;9)维保:容知 日新、中际联合。

[玫瑰]风险提示:风电取消国补后装机进度低于预期，原材料价格上涨过快导致 制造环节盈利性大幅下滑风险。