年度重点推荐第二弹！太钢不锈——宝武入主，打造不锈钢旗舰平台
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2021-04-08 22:42:45
☎️☎️【国金钢铁】年度重点推荐第二弹！太钢不锈——宝武入主，打造不锈钢旗舰平台
⚡️公司目前为国内不锈钢龙头企业，宝武入主后有潜力成为40-50%绝对龙头，以宝武当前执行力，兑现度较高。21年盈利回升下，当前年化PE仅4倍多，PB仅0.8倍，有业绩、有估值、有故事，若兑现，可给予不锈钢龙头10-15倍PE。当前股价有业绩支撑安全边际高，且有较大上涨空间期权。第一目标价500亿。
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⚡️“量”增逻辑：产能三年翻两番，有望成为40%市占龙头。第一步，23年末，不锈钢规模1500万吨，太钢20年不锈钢产量419万吨，要实现三年翻两番；第二步，“十四五”末，不锈钢规模1800万吨，镍、铬资源自给率30%以上、50%以上，营收规模两千亿级，利润水平百亿级。
⚡️“利”升逻辑：新型一体化工艺带来的潜在盈利提升。国内以太钢为代表厂商采用传统“三步法”工艺，投资、生产成本较高，单吨盈利300-400元/吨；以青山为代表采用RKEF+AOD“新型一体化法”，成本降低至少千元以上。未来公司（或集团）1500万吨产能中，若新工艺比例提升，单吨盈利能力也将有大幅提升。
⚡️普钢涨“价”逻辑：控产量政策预期下，今年盈利有进一步上调可能性。公司700万吨品种钢，板材为主，研发能力不错，诸如有影响力的手撕钢、笔尖钢、三代核电不锈钢；太钢集团则具备1300万吨铁精粉能力，成本60-70美金/吨，对应公司铁矿自供率100%，焦化自供率50%。
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太钢不锈
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