中矿资源三大预期差及市值空间探讨
市场派交易者
航行五百年的老司机
2020-12-22 09:50:53
预期差之一：公司是锂业新兵。公司锂业负责人孙梅春深耕锂行业多年，与江西赣锋创始人李良彬同样来自江西锂盐厂（一个是厂长，一个是研究所长），且公司生产的氟化锂产品已经是国内第一，市占率40%左右，成功进入到松下电池-特斯拉供应链。目前公司新建的2.5万吨锂盐项目对标雅宝（负责人来自雅宝江锂），定位日韩和国内一线客户，产业链认可度非常高，所以说公司不是锂业新兵，而是十足的老手；
预期差之二：铯业务乏善可陈。恰恰相反，公司在铯业务的格局非常之好，资源全球垄断，产品全球主导，有着绝对的定价权，未来年化预期提价15%！这是其他任何一个有色金属品种都不具备的。铯目前市场不大，大约20亿，但是内生增长很强，在高温压油井完井液、医药催化剂、x射线检测、5G原子钟、空间推进器以及量子计算领域都是不可替代或是最优选择，未来增长空间潜力无限。假设未来两年公司产品市占率提升至80%，净利率按照35%计算，可以为公司贡献7亿净利润！足以使得公司业绩脱胎换骨！也就是说，即使公司锂业务不盈利，铯业务足以支撑公司每年50%复合增长，这是其他锂行业标的所不具备的；
预期差之三：公司弹性小。铯业务的高增速暂且不提，单说锂业务。预期2021年，公司将形成3.7万吨锂盐产能（1.5万吨氢氧化锂、1.6万吨碳酸锂、6000吨氟化锂），跻身国内一线梯队，如果锂盐进入涨价周期，公司单位市值锂盐弹性可以排到第一位。资源方面则是提振估值的X因素，公司一方面锁定PSC矿石包销权，此外已经低价囤货数万吨原材料，另一方面利用自身勘探优势积极寻求国内以及海外优质锂矿山资源的并购整合。
未来市值空间探讨。预计公司到2022年可以实现，净利润铯业务7亿+氟化锂2亿+氢氧化锂/碳酸锂6亿=15亿，按照20X市盈率计算，市值空间达到300亿，空间巨大！
按照2021年4亿净利润（假设碳酸锂6万），同类公司50X市盈率计算，公司第一目标市值200亿。
在当前锂电材料普遍抬升估值的市场环境下，公司是十大锂业公司中市值唯一低于100亿的标的，非常值得重视！
from：Cai Tong
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中矿资源
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