正泰电器：被忽视的户用光伏龙头

（关注原因：短线，有价值重估需求）

1、公司7月20日晚公告，为促进公司分布式光伏业务发展，公司控股子公司正泰安能拟进行增资扩股引进投资者，增资总金额为10亿元。本次增资扩股完成后公司的持股比例将由84.72%变更为70.60%，正泰安能仍为公司的控股子公司。正泰安能2020年营收16.9亿，净利润2.67亿，定价为投前估值人民币50亿元。

2、正泰新能源是国内最早从光伏制造转入光伏电站建设的民营企业，拥有发、集、逆、变、配、送、控系统产品全产业链，配套丰富的工程总包与电站运维经验，是业内唯一具备系统集成和技术集成优势的全产品提供商，为客户提供一站式服务和完整的质量保证。

公司光伏业务分为电池组件、光伏电站工程承包、电站运营。在光伏业务中，对营收贡献最大的是组件，但对利润贡献最大的是电站。2019年组件营收56亿元，同比减少10%，占光伏业务营收比例47%，毛利润10亿，占光伏业务毛利润比例36%。电站运营营收24亿元，同比增长77%，占光伏业务营收比例21%，毛利润14亿，占光伏业务毛利润比例52%。

3、2020年，公司光伏新能源实现收入141.32亿元，同比增长18.57%，公司户用装机发电量达21.8亿度，同比增长超过170%；新增户用装机容量超1800MW，市占率蝉联第一，继续位居国内领先地位，从目前深耕的5-6个省份，未来发散到全国，将继续提升行业份额。

目前正泰用户光伏已在全国累计装机近40万户，亚洲最大的高铁站杭州东站屋顶分布式光伏电站就是由正泰电器投资建设运营。

7月10日，正泰集团、国家电投、正泰公益基金会、杭州国电能源环境设计研究院联合发布的《整县推进综合解决方案---中国零碳乡村白皮书》全文，而根据最新的调研传闻，该方案已与118个县签定协议，将使用正泰的“中国零碳开发的方案”。预计整县实施后，正泰所占份额从目前的18%提升到25-30%。

4、公司的另一业务，2020年公司低压电器分部实现营业收入184.22亿元，同比增长3.05%，为国内最大。截至2020年末，公司拥有475家一级经销商，5000余家二级分销商，实现一二级渠道、地市级覆盖率96%以上，构建了业内最健全的渠道网络，也为公司做好户用光伏推广打下扎实的渠道基础。

（部分资料来源于公司官网、公司公告等信息）