公司公告，2021年实现营收155.6亿元，同比增长95%;归母净利润5.55亿元，同比增长 122%;扣非归母净利润5.13亿元，同比增长110%。其中，Q4实现营收52.53亿元，环比增长40%，归母净 利润1.56亿元，环比增长5%。 

出货量：21年公司全年正极材料销量7.2万吨，同比增长46%。

其中，钴酸锂销量4.5万吨，在产能优先保 供钴酸锂终端客户需求下，三元材料销量2.7万吨，同比增长 71%。

预计公司21/22年底产能8/10.5万吨， 随着产能逐步投放，22年正极材料销量有望达到9万吨以上。 

盈利情况：公司21年正极材料整体单吨盈利0.71万元，营收大幅增长造成年底应收账款达31.1亿元，计提 坏账准备1.55亿元，公司严格把控应收账款风险，参考公司应收账款账龄1年以下的占比接近100%，我们 认为仅影响公司账面会计利润；若加回全年单吨盈利达0.94万元。 

公司下游需求持续向好，21年受限产能钴酸锂出货量挤占三元订单，22年新增三元产能逐步释放匹配下游 新能源为主的需求扩容，有助于市场摆脱公司之前需求偏向钴酸锂的形象，正确认知公司技术研发端的储 备和实力，打开公司业绩成长空间。