风电近期的变化#海通电新-韭研公社

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风电近期的变化#海通电新

韭菜篮子

2022-01-29 11:15:36

政策超预期: 近期上海、海南、天津这几个前期没有海风规划、甚至在20年已经否定海风的省市都提出了海风相应规划，比如上海的杭州湾，海南12.3GW，天津0.9GW，表明政策支持。海风降本之快超预期。近期浙能台州海风风机价格落在2800-2900元/kw的区间，如此测算系统总造价可以落在11元/W左右，度电成本3毛，IRR7%以上。预计22年系统造价还会继续往下，刺激量增。海缆的招标毛利率超预期。近期汉缆开标测算下来毛利率40%+，海风22年安装船费用预期下降60-70%，风机价格下降50%，海缆毛利率降幅只有8%，比前期预想的好，表明格局好。量景气度高。22年预计风机出货60GW，同比增长45%以上，零部件根据单W价值量波动增速基本在20%-60%之间。零部件的价格比预期好。22年价格叶片铸件略有涨价，海外报价多数上涨5%，国内零部件降幅在1-10%之间，而钢价从高点回落接近20%，毛利率预期后续环比会有所提升。海风的业绩会有区域差异。山东、广东阳江22年预计海风开工会爆发，带来对应公司业绩大幅增长。同一环节的不同区域公司业绩会有所分化；不同环节公司也会因为其交付先后顺序，业绩有所分化。个别公司业绩差不代表行业趋势差，业绩好的公司也挺多，会引领行业增长趋势。推荐思路：技术壁垒高的轴承+碳纤维（新强联、碳谷化纤），自然资源壁垒高的海缆与塔筒（东缆中大金天顺），景气度高、份额较高的（恒润、华伍、日月、振江）；风机（运达明阳金风）。

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